米債利回りの大幅な上昇が続いていることに伴い、最近ではFRBの利下げペースの減速や利下げの一時停止に関する市場の声が高まっている。一方、ウォール街の資金管理大手アポロ・マネジメントのトップエコノミストであるTorsten Slok氏も、このほど仲間入りを果たした……
Slok氏は先週末に発表した報告書で、米経済の力強い成長に伴い、FRB幹部が11月に金利を据え置く可能性が高まっていると述べた。
Slok氏は、米国経済が力強い維持が期待される理由として、FRBの立場であるハト派、高企業の株価と住宅価格、信用金利差の縮小、公共と民間市場での「極めて開放的（易得）」な企業融資などが挙げられるとみている。
彼は報告書の中で、底線は経済拡大が続いていることだと書いている。彼は、米国は依然として「着陸しない」軌道にあると考えている。経済成長が続き、インフレが再燃している。
Slokはまた、米国の第3四半期の国内総生産（GDP）が3.4%増加すると予想される有名なアトランタFRBのGDPnowモデルにも言及した。
Slokのこのような見方は、FRB内の今の金利引き下げに対する慎重な声と呼応していることは間違いない。
米カンザス連邦準備制度理事会のシュミット議長は月曜日、FRBが最終的に金利をどれだけ低く下げるべきかの不確実性を考慮して、金利低下のペースを緩める傾向にあると述べた。ダラス連邦準備制度理事会のローガン議長も、経済環境にはまださまざまな不確実性があるため、FRBは金利引き下げに慎重になるべきだと指摘し、彼女は「漸進的」金利引き下げを支持した。ミネアポリス連邦準備制度理事会のカシュカリ氏は、今後数四半期に遅いペースで金利を下げる傾向があると強調した。
一方、経済データが米国経済が「着陸しない」状況に迷走していることを示し続けているため、米債利回りは最近も大幅な上昇を続けている。各期限の米債利回りは今週月曜日に2桁基点の大上昇相場が一般的に現れた。普信証券は、インフレ期待が上昇し、FRBが浅く金利を下げた場合、今後6カ月以内に10年債利回りが5%の水準をテストすることを排除しないとみている。
これに対し、Slokは報告書の中で、米国経済に現在存在する10大追い風要因を丹念に羅列した：
1）ハト派FRB、
2）FRBのハト派の立場と信用金利差の縮小、
3）公共と民間の融資市場が広く開放されている、
4）「チップ法案」、「インフレ削減法案」、「インフラ法案」と国防費は引き続き経済成長を支持する、
5）消費者は早期に低金利をロックし、債務返済コストが低い、
6）低金利をロックする企業債務の返済コストが低い、
7）地政学的リスクの緩和、
8）米大統領選の不確実性は間もなく過ぎ去る。
9）人工知能、データセンター、エネルギー転換における支出は引き続き強い。
10）9月のFRBの利下げ後、建設業の受注に反発の兆しが見られた。
Slok氏は、この10の好材料がFRBが11月の会議で方向転換する可能性を高めているとみている。
月曜日以降、金利市場は現在、FRBの年内の金利低下幅の予測をさらに引き下げており、最新の価格設定では、今後2回の政策会議でFRBが39ベーシスポイント（ある会議の金利低下をスキップする確率は5割近くに達している）、先週金曜日の終値では42ベーシスポイントだった。
現在、11月上旬は年末の市況を爆発させる正念場になる運命にある。米国の10月の雇用報告書は11月1日に発表され、米国の総選挙は11月5日に行われ、FRBは現地時間11月7日に金利決議を発表する。