世界的な金融市場の大型タイムウィンドウが到来した。
今週、世界で「スーパー中央銀行週間」が開かれ、金融市場の最も注目される焦点は、FRBが北京時間9月19日未明に発表する金利決議に違いない。現在、トレーダーはFRBの金利低下50ベーシスポイントへの押注を続けている。芝商所（CME）のFRB観察ツールによると、市場は現在、FRBが50ベーシスポイント金利を下げる可能性が59%に上昇し、先週金曜日の43%を上回っていると予想している。
これを受けて、北京時間の9月16日夜、ダウ平均は41700の関門を突破し、史上最高値を記録し、22:00現在、上昇幅は0.77%に拡大した。ドル指数は下落を続け、現在は100.62、日内は0.49%下落した。円相場は対ドルで上昇を続け、一時140ドルを突破したキーポイント心理水準は、2023年7月以来の最高水準となる139.58と日内最高値を更新した。同時に、金価格も高騰を続け、今日の現物金価格は最高2589.69ドル/オンスに上昇し、過去最高を更新した。
FRBが間もなく下す重要な選択は、世界の金融市場を大きく揺るがすだろうと予想される。現地時間9月15日、米紙ウォールストリート・ジャーナルのグレッグ・イップ上級中央銀行記者は、FRBのさらなる利下げの需要がますます明らかになり、50ベーシスポイントの利下げを呼びかけていると書いた。これに対し、米メディアは「オピニオンリーダーが言い放った！」
グローバル・ポンド・タイム
今週、世界で「スーパー中央銀行週間」が始まり、金融市場の最も注目されるのはFRB、日銀が発表した金利決議だ。また、英国、ブラジル、ノルウェー、インドネシアなどの多国籍銀行も相次いで最新の金利決議を発表し、ラガルドECB総裁や複数の委員が週内に演説する。
北京時間9月19日未明、FRBは最新の金利決議を発表する。現在、市場はFRBが今回の会議で金利引き下げ決定を下すと予想しており、市場の関心の焦点は「金利引き下げ25か50ベーシスポイント」になるだろう。
トレーダーはFRBの金利引き下げ50ベーシスポイントへの賭けを続けていることに注目すべきだ。芝商所（CME）のFRB観察ツールによると、市場は現在、FRBが50ベーシスポイント金利を下げる可能性が59%に上昇し、先週金曜日の43%を上回っていると予想している。
北京時間9月16日夜、米株が開場した後、三大指数の動きが分化し、ダウ平均は41700の関門を突破し、史上最高値を記録した。22時現在、上昇幅は0.77%に拡大した。チップ株の下落に引きずられ、納指は0.48%下落し、スタンダード500指数は0.13%上昇した。そのうち、美光科技、Armは4%以上下落し、英偉達、博通、台積電米株はいずれも1%超下落した。
FRBの大幅な利下げ予想の高まりを受けて、ドル指数は今日も弱含みが続いており、100.69と報告され、日内に0.42%下落した。
オーストラリアコモンウェルス銀行の為替ストラテジストKristina Clifton氏によると、投資家はFRBの50ベーシスポイントの利下げに対する賭けを温めている。ドルは今週、世界的な緩和サイクルによって危険回避通貨を圧迫するため、下落する可能性がある。FRBのハト派の予想が今回の金利会議で外れた場合、ドルは今週後半に反発する可能性がある。
FRBと日銀の政策予想に分化が生じ、日米利回りの差が縮小し、円相場は対ドルで上昇を続けているため、今日は一時140を突破した。日内最高報は139.58で、2023年7月以来の最高水準で、円は第3四半期に最も優れたG-10通貨となり、累計上昇幅は15%を超えた。
日銀は9月20日午前、植田和男総裁が14時30分から金融政策の記者会見を開く9月金利決議を発表する。市場は、日銀が9月の会合で利上げに踏み切らず、次回の利上げ時期や今年12月になると予想している。そのため、市場は、米国と日本の間のスプレッドがさらに縮小するかもしれないと予想している。
ウェストパックのティム・リデルストラテジストは、日米通貨政策の相違は依然として対ドル円相場の強さの鍵となる推進要因だと指摘した。日銀は金融政策を緩やかに引き締め、FRBは金融政策をより果敢に緩和する。
一方、国際金価格は引き続き急騰し、今日の現物金価格は過去最高の2589.69ドル/オンスに上昇した。
これを受けて、今日の香港株式市場は金相場が強気に推移し、終値までに中国金国際、山東金、霊宝金がそれぞれ4.18%、4.21%、3.06%上昇した。
KCM Tradeのティム・ウォーター首席市場アナリストによると、FRBは今週、金とドルの動きを逆にするように50ベーシスポイント下落する可能性があるとの見通しを示した。金の全体的な情勢は依然として有利で、さらに上昇する可能性がある。ドルが下落を続ければ、金価格は年末に2700ドル/オンスに達する可能性がある。
ANZ銀行は短期金価格予測を2700ドル/オンスに引き上げ、2025年末の金価格予測を2900ドル/オンスに引き上げた。同行の大口商品戦略士Soni Kumari氏は、米国のインフレ率がFRBの2%の目標水準に戻るにつれ、FRBは今月中に金利低下サイクルを開始し、金価格を支えるべきだと述べた。金価格の上昇の強さは、FRBの短期的な金利低下のペースにかかっている。
「金利低下50ベーシスポイント」
FRBが間もなく下す重要な選択は、世界の金融市場を大きく揺るがすだろうと予想される。
現地時間9月15日、米紙ウォールストリート・ジャーナルのグレッグ・イップ上級中央銀行記者は、FRBのさらなる利下げの需要がますます明らかになり、50ベーシスポイントの利下げを呼びかけていると書いた。これに対し、米メディアは「オピニオンリーダーが言い放った！」
Greg Ip氏は、現在の経済環境には顕著な変化が生じており、「インフレ勝利は確実になった」とし、FRBの大幅な利下げを支持する十分な理由があるとみている。
最新のデータによると、一部のコアインフレ指標は3%以下に下落し、FRBの2%目標にも近づいている。食品やエネルギー価格の変動を除いたコアインフレ率は、昨年8月の4.2%から2.7%に低下した。
ハーバード大学の経済学者Jason Furman氏が計算したPCEと同等の基礎インフレ率も、現在の基礎インフレ水準は2021年初め以来の最低点である2.2%に近づいていることを示している。
現在のインフレが減速しているだけでなく、市場の将来のインフレ予想もさらに低下している。インフレ連結債券と派生品のデータによると、今後12カ月のCPIは1.8%上昇する見込みで、今後5年間の平均インフレ予想は2.2%だった。これは、投資家がFRBの2%インフレ目標の達成に自信を持っていることを示している。
このインフレ予想の下落は、米国の実質金利が上昇していることを意味する。Greg Ip氏は、現在の金利水準が経済活動に対する抑制作用が必要水準を大幅に上回っていることを示しているとみている。そのため、FRBはさらに大幅に金利を下げる理由がある。
これ以外にも、Greg Ip氏は、現在の労働市場にはいくつかの冷え込みの兆しが現れていると述べた。
Greg Ip氏は、25ベーシスポイントだけ金利を下げると、リスクがさらに大きくなる可能性があると考えている。世界経済の弱さは明らかになっており、自動車ローンやクレジットカードのデフォルト率も上昇しており、高金利が消費者に圧力をかけている。今回だけ25ベーシスポイント低下すれば、将来的にはさらに弱いデータが登場すれば、FRBは市場の予想よりも遅れるだろう。
しかし、Greg Ip氏は、金利低下の50ベーシスポイントはリスクがないわけではないと指摘した。現在、長期国債利回りは短期金利を下回っており、いわゆる「利回り曲線逆さま」を形成しており、さらに低下する可能性があり、住宅ローン金利を引き下げることができます。米国株はバブルになるかもしれない。
これに先立ち、「新FRB通信社」のニック・Timiraos氏も、25ベーシスポイントと50ベーシスポイントの金利引き下げは「近い選択」だとする記事を発表した。ドイツ銀行のMatt Luzzetti氏は、文章はより大幅な利下げを支持する傾向にあるとみている。