陈兴:美联储降息或步入“快车道”
今早我梦醒了坎
发表于 2024-9-20 10:44:39
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作者 陈兴 财通证券宏观首席分析师
当地时间周三,美联储宣布大幅降息50bp(基点),将联邦基金利率目标区间下调至4.75%—5%。美联储点阵图显示,2024年底联邦基金利率预期中值为4.4%,而此前6月预期中值为5.1%。
就业疲软是促使美联储降息的重要原因之一,毕竟,劳动力市场与美国经济增长密切相关。美联储主席鲍威尔在货币政策新闻发布会上表示,现在通胀上行风险减弱,而就业下行风险增加。一方面,美国就业市场持续降温,2024年以来新增非农就业人数趋向于减少、前值不断下修,失业率有所走高,薪资增速持续放缓。另一方面,通胀增速持续处于下行通道中,CPI(消费物价指数)同比增速已从2022年的高位大幅回落。
美联储有履行控制通胀和保证就业的双重使命,此前,控制通胀一直是美联储更为注重的任务,而在当前通胀已经有所缓和的背景下,美联储关注的重点开始向就业倾斜。从FOMC(联邦公开市场委员会)声明中可以看出就业市场对本次降息决策的重要性,也可以看出美联储如何平衡就业与通胀两个指标。声明除表示“致力于将通胀恢复到2%的目标”外,还提出将“致力于实现最大就业”。在就业方面,声明表示就业增长“已经放缓”;通胀方面,声明则表示“向2%的目标有了更多进展”,并表明“对通胀下降有了更大信心”,总体判断就业和通胀“大致平衡”。
从当前通胀与就业数据看,PCE(个人消费支出平减指数)价格同比增速呈长期下行趋势,8月CPI增速在油价下行的带动下回落至2.5%,核心CPI价格同比增速下降有所停滞,通胀在过去两年已明显缓解;而新增非农就业人数呈减少趋势,7月天气因素扰动消退后的失业率仍有走高,美国就业市场降温迹象进一步显现。美联储的预测也与这一趋势相符。在对未来经济指标预测中,美联储下调2024年的PCE预期至2.3%,将核心PCE预期降至2.6%;同时,将2024年的失业率预期从4%上调至4.4%,2025年预期也上调为4.4%。综合来看,美国经济整体放缓倾向仍值得注意。
展望后续,我们认为,随着美国就业市场疲态渐显,失业率有所走高,工资增速放缓,未来美国经济增长仍将继续放缓,而物价压力正在缓解,为后续美联储继续降息提供支持。美联储2024年年内或至少仍有50bp的降息。
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责任编辑:张芷菡
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