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股价暴跌!AI“网红股”超微电脑遭做空 大空头兴登堡直指其“四宗罪”

我爱霍启刚掖
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  美东时间8月28日,人工智能“网红股”超微电脑Super Micro Computer盘中出现暴跌,收盘下跌19.02%。盘后再跌6.99%。

  超微电脑盘前曾表示将推迟披露全年财报,称截至6月30日的2024财年10-K年报预计无法按时提交,需要更多时间来完成有关财务报告内控设计和运行有效性的评估。它同时声称,公司并未对此前公布的2024年6月30日结束的财年和季度业绩进行任何修改。按惯例,10-K年报通常比财年年报要更加详细。
  该公司股价暴跌原因在于,它被做空机构盯上了。
  8月28日,做空机构兴登堡研究公司(Hindenburg Research)发布报告,做空这家服务器设备制造商。理由如下:
  1. 过往的会计操纵指控
  2020 年8月 , 美国证券交易委员会 ( SEC ) 指控超微电脑存在广泛的会计违规行为 , 包括提前确认收入、发货前确认收入、发送不完整或组装不当的商品给客户等。SEC指控超微电脑在 2015至2017财年非法提前确认了超过2亿美元的收入。
  2018年,超微电脑因连续两年未能提交财务报表而从纳斯达克摘牌。2020年重新上市。
  2. 关联方交易和制裁规避
  超微电脑的创始人、CEO梁见后出生于中国国台湾。SEC指责梁见后的兄弟领导的关联公司 Ablecom Technology,每年与超微电脑进行数亿美元的关联交易。
  根据报道,梁见后有三个弟弟,分别创办了不同的科技企业,均为超微电脑的供应链企业。
  此外,做空报告还指出,超微电脑重新雇佣了多名与前述非法会计行为有关的员工。
  3. 持续的不当收入确认。
  超微电脑非法收入确认似乎还在继续。
  2024年4月,超微电脑原全球服务总经理 Bob Luong 提起诉讼 , 指控前东家在2020年重新上市后仍有虚假收入确认行为。
  这位前员工的指证,成为兴登堡做空报告的重要依据。这位前员工称,公司销售团队每个季度末都会与经销商合作 , 虚增数字。另外,他还称,超微电脑发货的GPU 服务器,约40%出现了故障。如此之高的故障率简直难以置信。
  4. 其他公司治理问题
  超微电脑前 CFO Kevin Bauer 在帮助超微电脑重新上市和解决 SEC 指控后不久就离职 , 做空报告认为他可能是被逼走的。
  报告指出 ,SMCI 的核心产品服务器,正面临来自戴尔科技、惠普企业等同行的激烈竞争 , 毛利率也在下降。
  超微电脑是全球前三大服务器大厂之一,2022年才全面转型向AI服务器业务发展,并在液冷技术领域超前布局。该公司与英伟达强绑定,严重依赖于后者的芯片供应。此外,两家公司的老板都来自中国台湾,存在一定的私人友谊关系。
  超微电脑8月6日发布的公告显示,该公司2024财年(2023年7月1日至2024年6月30日)营收为149.4亿美元,较上年同期的71.23亿美元增长109.7%;净利润12.08亿美元,较上年同期的6.4亿美元增长89%。
  营收虽然还算不错,但毛利率和盈利能力大幅下滑。2024年二季度(对应其2024财年Q4,下同),超微电脑的毛利率由上年同期的17.01%下降至11.23%;每股盈利为5.51美元,远低于市场预期的7.95美元。财报发布后的8月7日,超微电脑大跌20.14%。
  过去一年多,超微电脑是人工智能热潮的最大受益者之一。其股价从2023年1月初的80美元附近,涨到2024年3月8日的1200美元,跃升15倍,换手率也居高不下,被市场人士称为AI网红股。其涨幅要高于同期的巨无霸英伟达。8月28日,英伟达股价下跌2.1%,由于财报不及预期,盘后大跌6.89%。
  大幅震荡之后,超微电脑当前股价仅为今年高点的三分之一。
  任何企业和个人,有高光时刻,也会有黯淡时刻。
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