週末、投資圏は「株神」バフェット傘下のバークシャー・ハサウェイ社によってアップルのニュースをもみ消した。発表された2024年第2四半期の財務報告書によると、バークシャー社はアップルの株式の半分近くを売却し、当初保有していた7億9000万株から約4億株に下げた。
実際、2023年第4四半期からバフェット氏はアップル株を続々と減らしており、今回の減少幅はさらに約49%に達した。しかし、アップルは依然としてバークシャー最大の株式保有国だ。
バフェット氏の減少と外部マクロ経済の変化の影響を受けて、8月5日、A株消費電子プレート、アップル産業チェーンプレートが次々と急落した。終値までに、Wind消費者電子代工指数の下落幅は6%近く、アップル指数の下落幅は4%を超えた。
投資界の風向計として、バフェット氏がアップルを減持することは、アップルの成長性が頭打ちになることを意味するのだろうか。アップルの発展はアップル産業チェーンの行方に直接影響を与えるだろうが、A株産業チェーン会社のファンダメンタルズは変化しているのだろうか。
米株の成長性が頭打ち？
バークシャー社が発表した報告書によると、同社は第2四半期に保有していたアップルの株式を第1四半期の7億8900万株から約4億株に大幅に減らし、50%近く下落した。バークシャー氏は現在、アップルの株式の約2.6%を保有している。
バークシャーがリンゴを減らすのは珍しいことではない。2023年第4四半期、同社はアップル株1000万株を減持し、約18億2200万ドル（約131億元）の価値があった。今年に入ってから、その減持動作はまだ進行中で、第1四半期はアップル株式の減持を続け、持株比率は49.3%から40.3%に下がった。減持の原因について、バフェット氏は合理的な租税回避のためだと説明した。
しかし、第2四半期の巨額売却は、これは明らかに節税措置だけでなく、アップルの過大評価に対する市場の懸念をさらに引き起こし、パニックがA株市場にまで広がったことを示している。
8月5日、アップルがフランクフルトに上場した株式は急落した。それと同時に、A株のアップル産業チェーン会社が波及し、東山精密が下落し、長盈精密、工業富連、領益製造の下落幅は8%を超え、長電科学技術、立訊精密、藍思科学技術の下落幅は7%を超えた。
アップルの状況を見ると、確かに市場からの多重な挑戦に直面している。
アップルが発表した2024年第3四半期（自然年第2四半期）の業績によると、総売上高は前年同期比5%増の857億8000万ドル、純利益は214億5000万ドルで、前年同期比7.9%増加した。売上高の利益は共に増加したが、旗艦製品のiPhone収入は引き続き下落し、第2四半期、iPhone事業の収入は前年同期比0.94%減の392億9600万ドル、また、アップルの中国市場での業績は予想に及ばず、第2四半期のアップル大中華区の収入は147.28億ドルで、前年同期比6.53%減少した。
全体的に見ると、ここ数年、アップルの業績の伸び率は徐々に1桁に減速しており、これは投資家の将来の発展への期待にある程度影響している。
「バフェット氏が米国株を減少させ続けていることは、米国株のトップリスクが高まっている重要な信号だ。もう一つの信号は、米国の科学技術株が最近大きく揺れており、特に第2四半期の財務報告が予想を下回った科学技術株が一時急落したことだ」と述べた。バフェット氏がアップルを減少させたことについて、前海開源基金首席経済学者の楊徳龍氏はインタビューで述べた。
また、バフェット氏が成功したのは、市場の推定値が高いときに大量の減持を行い、十分な現金準備を残すことができるからだと考えている。「市場が牛市の宴を楽しんでいる間に、彼はこっそりと脱退し、しかも大口で脱退した。これは私たちすべての人にとってリスクの警告であり、特に米株を追いかけている人は気をつけなければならない」。
しかし、アップルをよく見ている投資家も少なくない。8月4日、東方港湾のダンビン会長は微博（ウェイボー）で、「バークシャーがこれだけ減少しても、市場や会社に与える影響は特に大きくなく、さらに重要なのは企業そのものの経営状況や将来性だ」と述べた。同氏によると、東方港湾の持倉ではリンゴがグループの約10%を占めており、バフェット氏のリンゴ削減に追随する考えはなく、人工知能時代にはアップルが最も恩恵を受けた会社の一つだと考えている。
果物チェーンは投資する価値がありますか。
近年、アップルの成長性問題は資本市場で話題になってきた。2023年末の2024年初め、複数の外資機関がアップル株の格付けを集中的に引き下げたのは、Phoneの販売予想の下落が主な原因だった。最新発表の第3四半期の業績を見ると、市場の懸念も裏付けられているようだ。
もちろん、アップルも「尊厳を救う」ことに力を入れている。今年のWWDC大会では、アップルがパーソナル化知能システムApple Intelligenceを発売し、AI機能に対する市場の高い期待と賞賛を引き起こし、アップルの全系製品に叙事詩レベルのアップグレードをもたらし、ついに投資機関の注目を集めた。
6月には、産業チェーンからアップルの注文が入ったというニュースも出た。報道によると、アップルのA 18とA 18 proの追加注文は、iPhone 16の予備出荷台数が1200万台に達し、9500-9600万台に達し、アップルの新機販売に対する自信の前向きなフィードバックである。iPhone 16シリーズはアップル初のAI機能を搭載したiPhone製品で、より多くのユーザーがスイッチを切り替えることが期待されている。9500〜9600万台の予備出荷台数もiPhone 15の約15%を上回っている。
その時、このニュースはアップル産業チェーンを集団的に大きく上昇させた。
現在、アップルの第3四半期の業績に変化があり、バフェット氏がアップルを減持していることも加わり、これらの情報が絡み合い、A株産業チェーン会社の行方にどのように影響するのだろうか。
パニック感情の外に、やはりファンダメンタルズに回帰しなければならない。
実際、アップルの財報が出た後も、多くの機関がこの成績表に対する評価は肯定的だった。
ゴールドマン・サックスが発表した研究報告書によると、iPhoneの堅調さに支えられ、アップルの昨シーズンの1株当たり利益の伸びは予想以上だった。グループはiPhone交換サイクルの正念場にあるべきで、同行は275ドルの目標価格で「購入」格付けを与えた。ゴールドマン・サックスによると、アップルの期間中のiPhone収入は393億ドルで、市場予測の386億ドルを上回った。また、iPadとMacの収入も予想を上回り、新製品の発売による効果を反映しているが、グループが今季新たに発売したiPadとMacはいずれもApple Intelligenceを支援することができる。第4四半期について、グループの収入目標は年5%成長で、粗利益は45.5から46.5%を導いた。同行は、iPhoneの需要が強く、収入は年ごとに増加するように記録すべきだとみている。
また、国内の中信建投、平安証券、興業証券、申万宏源などの機関は、アップルの第3四半期の業績が予想を上回ったとみている。
A株のアップル産業チェーンに目を戻せば、アップルのサプライチェーン戦略から最近は方向転換している。メディアの報道によると、今年アップルはすでに一部の生産能力を中国内陸部の代工場に戻し、比亜迪、立訊精密などの大工場はすでにiPhone 16のサプライチェーンに参加している。また、興味深いニュースとして、河南省政府は7月24日、フォックスコンが鄭州に新事業本部を建設することを支援することを決定した。建築面積は約700アール、総投資額は約10億元。これらはA株産業チェーンにとって良い変化に違いない。
第3四半期に入ると、消費電子市場は伝統的なシーズンに入り、産業チェーンの各方面の下半期に対する予想も徐々に好転した。中信建投氏は、アップルのAI配置の定着に伴い、消費電子の革新周期と世界の半導体産業の回復周期が期待できると指摘した。国信証券によると、端末側のAI市場の認知度が向上し、消費電子産業チェーンは新たな成長サイクルを開き、現在の時点でも携帯電話事業がリードするアップル産業チェーンなどを重点的に推薦している。
上半期のアップル産業チェーンの業績を見ると、回復の勢いが強まっている。上半期、立訊精密は純利益を約52.3億元~ 54.4億元と予想し、前年同期比20.0%~ 25.0%増加した。水晶光電は約4億元~ 4.5億元の純利益を実現する見込みで、前年同期比125.45%~ 15.64%増加した。長盈精密は前年同期比で赤字に転じた。コール株式の純利益は約11億8000万元~ 12億7000万元で、前年同期比180.0%~ 20.0%増加する見通しだ。