最近、世界の投資家がますます分裂する欧州、孤立主義に傾く米国、そして世界貿易の流れが減速するという困難な見通しに直面するにつれ、地政学的要因をめぐる懸念は世界の株式市場を記録的な高位から徐々に「押し下げ」ている。今年の半ばを過ぎたばかりの「総選挙の年」には、未知のリスクがさらに先にある可能性が高い……。
今月発表された市場リスク要因をめぐる複数の調査では、地政学的リスクがまれに見る猛烈な勢いで「登頂」している。
今月中旬に発表された米銀ファンドマネジャーの調査によると、地政学的リスクは高インフレを超え、業界内のファンドマネジャーが公認する最大のテールリスクとなっている。同様の変動は、景順が月曜日に発表した最新の調査にも現れた。インフレが解消され、世界の人口の半分近くが今年新たな指導者を選出し、地政学的緊張が世界の投資家の関心の焦点となっている。
「今年は選挙の年だ」と景順政府機関部門のRod Ringrow責任者は述べた。「短期的にも長期的にも地政学的影響はインフレを上回っている」。
実際、地政学的リスクへの懸念は、今や口だけで「騒ぐ」ことではなくなったことは明らかだ。今年初めに強い上昇を経験した後、最近資金は潜在的な地政学的リスクの爆発点であるグローバルチップ株を急いで撤退し、金などの避難所に転向している：金価格は先週、記録的な高値に触れたばかりだ。
一部の市場参加者が懸念しているのは、平和と自由貿易の繁栄期が終わった可能性があり、次の時期はますます「歩行困難」になっているように見えるということだ。
今年、世界の半分近くの地域で選挙投票が行われ、これまでの結果は人々の悲観的な感情の転換の背後にあるしようがないことを証明した：フランス政界は「左右の戦い」に陥り、英国は左翼多数政党を迎えた。そして、わずか8日間の間に、米大統領選は再び荒波を巻き起こした。大統領選の先頭走者であるトランプ氏が襲撃され、バイデン大統領は大統領選日まで4カ月足らずで出馬辞退を表明したが……。
市場は常にこのようなニュースに注目しており、地政学はすべての投資家の注目の焦点となっている。
Neuberger Berman多元資産投資官のErik Knutzen氏は、「（地政学的リスクは）私たちの1年間の仕事において極めて重要な考慮要素の1つであることは間違いない。私たちはこの評価全体のポートフォリオのリスクレベルに基づいている」と述べた。
同社が管理する資産規模は4810億ドルに達する。
「地政学的リスクが高まる環境では、リスクをオープンに下げたいと考えます」とKnutzen氏は述べた。
みんな避難所を探している
Alpha AlternativesのPrashant Kothaari最高経営責任者は、「トランプ氏のすべての政策にはインフレ色がある可能性がある。減税、移民、製造業の米国本土復帰をリードしているため、金に比べてドルが下落する可能性が高い」と述べた。
一方、トランプ氏のチップ産業への約束が曖昧になった後、台積電の時価総額は1週間もたたないうちに1000億ドル以上蒸発した。Union Bancaire Privéeチーフ・ポリシー・コンサルタントのノーマン・ヴィラミン氏は、&amp ;quot;このような地政学的リスクの巻き返しは、人工知能（AI）ハードウェア株の取引意欲を実際に弱めている。"
投資マネージャーたちが米国が9月に金利を下げ、共和党がホワイトハウスに入ると確信するにつれ、地政学的懸念も世界経済の潜在力とリスクに対する長期的な思考に浸透している。
現在、過去の高金利が今年に入って経済に悪影響を与え始めたことを示す兆候があり、米国を含む一部の経済体の経済成長率は減速している。中東や東欧でも大国は「盤面」の向こうに立ち、戦争は続いている。
DWSアメリカ州のデイビッド・ビアンコ首席投資責任者は、「緊張が高まっており、数年続く政策結果をもたらす可能性があると考えている」と述べ、エネルギーや国防株、銅やウランを含む大口商品が、次の投資の重点になると述べました。
一方、一部のハイリスク分野では、フランス株式市場の表現は最近も欧州全体の株式市場に遅れを取っており、フランス国債はドイツ国債に対して10年以上にわたって最大の割引を記録しており、市場が同国の分裂を懸念する政府がユーロに懐疑的で、財政予算の修復が難しいためだ。
フランクリン・ダンプトン基金（FranklinTempleton）のDavid Zahn欧州固定収益責任者は、「フランスとイタリア債の保有を減らしており、それぞれの政府が予算赤字の引き下げについて交渉するにつれ、政治的な騒音が発生するだろう」と述べた。
米株のこちらでは、米株の最近の投げ売りはまだ人々のパニックを引き起こすには十分ではないが、スタンダード500指数は現在、歴史的な高値から3%程度下落しているだけで、多くの市場参加者はこれが健康的なコールバックであり、政治的リスクをどのように取引するかについて改めて考えていると考えている。しかし、注目すべきは、米国株式市場の変動率を測定するパニック指数VIXも明らかに上昇していることだ。
「地政学はこれまで金融市場の主要な注目点ではなかったが、特に株式市場にとっては金利と利益の伸びが常に焦点だった」と、Perpetualシドニー駐在の多資産投資戦略ディレクターのMatt Sherwood氏は述べた。「しかし、地政学はトリガされると重大な左尾事件になりかねない要素である。そのため、投資家に必要なのは低コストの多元化戦略であり、ダウンプロテクションを提供することができ、アップグレードの可能性もある」。
左尾イベントとは、発生確率は非常に小さいが、旦発が極めて深刻な損失をもたらすイベントを指す。
シンガポールファミリーオフィスAT CapitalのポートフォリオマネージャPankaj Agarwal氏は現在、現物株の開放性と購入指数の強気オプションの差を減らすことでリスクに対処しており、この戦略は収益を制限することができるが、損失を制限することもある。他の人は、収益率がさらに「ケチ」になる未来を迎えるために、予想を再調整しています。
Angeles InvestmentsのMichael Rosen最高投資責任者は、「過去30年間、投資家は最も偉大なグローバル時代と地政学的安定期の恩恵を受けてきた。しかし今、よりリスクの高い新しい時代が開かれている」と話した。