지난 거의 3년간의 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 통화정책회의 성명에서, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 인플레이션을 묘사하는 습관적인 수식어는 항상 자주 볼 수 있다. 즉 높은 기업 (elevated) 이다.
예를 들어, 6월 성명에서 연준은"인플레이션이 지난 한 해 동안 완화되었지만 여전히 높은 기업을 유지하고 있다"고 표현했다.
그렇다면 연준은 언제부터 인플레이션을'elevated'로 표현하기 시작했을까?답은 사실 2021년 9월 금리 회의로 거슬러 올라간다.
당시 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 가장 선호하는 인플레이션 지표인 PCE 물가지수가 그해 5월, 6월, 7월 연속 4% 를 넘어섰다. 연준의 2% 인플레이션 목표의 두 배에 해당한다. 이후 더 이상 인플레이션 문제를'일시적'으로 돌릴 수 없었던 연준은 당시 연준의 인플레이션이 이미'고기업'이었다는 것을 인정했다.
그리고 사실은 결국 미국의 인플레이션 수치가 이후 고삐 풀린 머스탱처럼 연준의 통제에서 완전히 벗어났다는 것을 증명한다.
그러나 일부 업계 인사들은 이달 말 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 통화정책회의에서 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 인플레이션을 묘사하기 위해 상술한'elevated'라는 표현을 완전히 삭제하거나 수정하는 등 매우 심대한 영향을 미치는 표현 변경을 할 가능성이 높다고 현재 예견하고 있다.
그리고 일단 이 장면이 실제로 발생하면, 의심할 여지 없이, 이것은 또한 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 이르면 9월에 금리를 인하하고 통화 완화 주기를 시작할 계획이라는 가장 강력한 신호가 될 것이다.
현재 금리 선물 시장의 정가는 거래원들이 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 9월에 금리를 인하할 것이라고 거의 100% 확신하고 있는 것으로 나타났다.
일부 업계 관계자는 연준이 인플레이션에 대한 묘사를'elevated'보다 더 온화한 수사어로 강등하기 시작하면 연준이 인플레이션이 지속적으로 2% 로 나아가는 데 더 큰 자신감을 갖기 전에 금리 목표 구간을 낮추는 것은 부적절하다는 현재 정책 성명의 또 다른 핵심 문장을 수정할 수도 있다고 말했다.
업계에서는 왜 상술한 표현이 바뀔 것이라고 추측합니까?
업계 인사들이 상술한 표현이 바뀔 수 있다는 추측을 하는 이유는 PCE 물가지수가 3% 아래로 떨어진 뒤 1월부터 연준 내부 직원들이 일부 문서에서 인플레이션을'elevated'로 묘사하기 시작했기 때문이다.다른 한편으로는 현재 인플레이션이 미국 경제 전체에서 더욱 광범위하게 둔화되고 있으며, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들이 경기 둔화가 지속될 것이라는 자신감을 갖게 하고 있다는 점이다.
미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들도 최근'점점 가까워지고 있다'는 표현을 써서 정책 전환이 얼마나 멀었는지를 묘사하기 시작했으며, 이러한 임계점들은 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 경제에 대한 묘사와 경제에 대한 정책 반응을 바꿔야 할 수도 있다는 가능한 임계점을 암시했다.
이번 주 금요일에 발표될 미국의 6월 PCE 물가지수도 연준이 관련 표현 전환을 추진하는 도화선이 될 가능성이 높다.라파엘 보스틱 (Raphael Bostic) 애틀랜타 연은 의장은 6월 하순에"(PCE) 이 목표를 0.5% 포인트 초과하면 높은 편이 아니라고 생각한다면 놀랄 것"이라며"2.5% 또는 더 낮은 인플레율이 기준이 될 것"이라며"적어도 인플레이션에 대한 묘사를 바꾸는 것을 고려할 수 있다"고 간접적으로 지적했다.
많은 경제학자들은 7월 26일 발표된 6월 PCE 수치가 이 문턱 안에 올 수 있다고 보고 있다.현재 언론 조사를 받는 경제학자들은 미국의 6월 PCE 물가지수가 전월의 2.6%에서 2.4%로 낮아질 것으로 예상하고 있으며, 핵심 PCE 물가지수도 전월의 2.6%에서 2.5%로 낮아질 것으로 예상하고 있다.
발킨 리치먼드 연은 의장도 지난주 인터뷰에서 연준의 통화정책 성명의 첫 표현인 성장, 고용시장, 인플레이션에 대한 묘사를 포함한 것은 우리가"경제를 평가하는 데 사용된 것"이라고 지적했다.새로운 PCE 데이터가 회의에 앞서 발표됨에 따라"우리는 숫자가 얼마인지 보고 적절한 조정을 할 것"이라고 말했다.
일부 업계 인사들도 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 현재 관련 표현을 바꿀 충분한 이유가 있다고 보고 있다.
르네상스 매크로 리서치 회사의 경제 연구 책임자인 닐 두타는"그들 (연준 관리) 은 인플레이션이 식었다는 것을 더 적극적으로 인정해야 한다"고 말했다. 그는 최근 분석 보고서에서 연준 관리들을 괴롭혔던 인플레이션 문제가 이제 그들이 기꺼이 보는 방향으로 바뀌고 있는 것 같다고 지적했다.
예를 들어, 미국 노동 통계국은 이전에 기준 CPI가 사용하는 변화가 느린 측정 방법보다 더 빨리 주택 인플레이션 추세를 포착할 수 있는 새로운 주택 인플레이션 지표를 개발했는데, 이 지표는 이미"의미있는 감속"을 보여주었다. 임대료는 2분기 내내 하락하고 있다.Dutta는 이에 대해 주택 임대료 인플레이션이 더 둔화되고 있다고 밝혔다.
"인플레이션 관찰"잡지 책임자 Omair Sharif도 현재 맥락에서 인플레이션"elevated"에 대한 설명을 삭제하는 것은 합리적일 뿐만 아니라"7 월 회의에서 9 월에 첫 번째 하락 신호를 보낼 수있는 좋은 방법일 수 있다"고 지적했다.