이번 미국 주식 강세장의'핵심 엔진'인 미국 주식'빅7'은 지난 5일 동안 시가총액이 1조 1000억 달러 증발해 최근 2년 동안 5일 시가총액이 가장 줄었다.수요일의 큰 하락은 트럼프가 칩주에 큰 타격을 입혔다는 돌발 요인이 있지만 모든 사람들이 이런 의문을 품지 않을 수 없다.
미국 주식의 큰 윤동이 이미 시작되었습니까?지난 2년 동안 독보적으로 인기를 끌었던 과학기술 거두는 이미 끝까지 올랐는가?
이에 대해 일부 업계인사들은 현재 눈길을 돌려 이 5일간의"재난시세"의"기점"으로 다시 옮기고있다. 즉 지난주 목요일이다.
도이체방크의 글로벌 경제 및 주제 연구 책임자인 짐 리드 (Jim Reid) 는 최근 발표한 보고서에서"매혹적인 날"이라고 표현했다.
이 날은 얼마나 특별할까?
이날 S&P500 지수 중 396개 종목이 상승 마감하는 등 가중치가 1.17% 올라 소형주 지수인 러셀2000 지수(+3.57%)가 2023년 11월 이후 가장 좋은 모습을 보였다.그러나 S&P500 지수 전체는 이날 0.88% 하락했다. 이는 2020년 11월 화이자가 만족할 만한 백신 3상 임상실험 잠정 결과를 발표한 이후 S&P500 지수와 S&P500 등 가중치 지수 표현 간 가장 큰 차이다.
물론 더 뚜렷한 대륜동이 시작된 구동 신호는 미국 주식'빅7'의 활약에 속할 수도 있다.'빅7'은 지난주 목요일에 4.26% 급락했다. 이는 2022년 10월 (ChatGPT 출시 한 달 전) 이후 가장 큰 하락폭이다.심지어 골드만삭스의 연구 책임자조차도'빅7'의 터무니없이 높은 주가가 인공지능 거품의 결과라고 인정했다.
이 모든 것은 결국 어제로 번져 나스닥 100 지수의 폭락으로 더 진화했다. 이 지수는 수요일에 2022년 이후 가장 큰 하루 하락폭을 기록했다.
인터넷 거품 시 참조
이에 대해 도이체방크의 리드는"매우 용감하거나 어리석은 사람"만이 대륜동의 주장에 대해 신심으로 가득차있을수도 있지만 현재의 국면은 확실히 나로 하여금 2000년의 추세를 떠올리게 했다. 당시 과학기술주가 건드린 최고봉은 한차례 거대한 륜동을 표징했으며 당시 시장은 아직 진정으로 폭락하기 시작하지 않았다.
이를 강조하기 위해 리드는 2000년 3월 인터넷 거품이 꺼지기 전후 S & P500 지수 중 가장 큰 차이를 보인 5개 분야를 보여주는 아래 그림을 공유했다.도표의 세로선은 2000년 3월 27일 과학기술주가 절정에 이르렀을 때이며 당시의 가격을 기준치 (100) 로 하여 모든 판지수의 전후의 등락변화를 측정한다.
리드는 다음과 같이 표시했다. 과학기술주가 정점에 도달하기전에 필수소비재, 의료보건과 공공사업 등 방어성판이 줄곧 대폭 하락해왔다. 이는 당시 시장이 안정되고"침울한"주식에서 륜번으로 나와 활력이 넘치는 주식으로 전환되고있음을 보여준다.사실, 많은 사람들이 처음에는 기술주에 더 많은 자금을 투입하기 위해 이런"답답한"분야를 비우고 있었다.
그러나, 2000년 3월 27일 과학기술주가 정점을 찍은 후, 자금은 다시 즉시 이러한 방어성 주식으로 돌아갔고, 연말이 되었을 때, 이러한 주식의 가격은 3월보다 35~45% 올랐다!
흥미롭게도, 전체 S & P 500 지수의 경우, 이 지수는 거품이 정점을 찍은 후 3주 동안 10% 폭락했지만, 그해 9월에는 과학기술과 통신 산업이 각각 -10% 와 -25% 하락했음에도 불구하고 인터넷 거품 때의 고점 부근으로 돌아갔다.
그 후 이 두 업종의 하락폭이 더욱 확대되어 S & P500 지수가 더 큰 회복세를 보였지만, 세 방어성 업종은 여전히 계속 상승하고 있다.
2001년과 2002년에야 더 깊은 시장 하락이 발생했는데, 이는 당시 미국 경기 침체와 엔론과 월드컴과 같은 회사 사기 스캔들과 동시에 발생했다.그리고 이러한 스캔들은 아마도 첫 번째 과학 기술 거품의 열광 하에서만 발생할 수 있을 것이다 (제외화: AI 거품이 꺼지면 또 어떤 거대한 기업 사기 행위가 일어날지 의심스럽지 않을 수 없다).
결국 과학기술과 전신업종은 당시의 고점에서 2002년말의 저점까지 각각 약 85% 와 75% 의 시가가 증발되였다.2000년 3월의 인터넷 거품 최고치에 비해 필수소비류 주가는 여전히 25% 올랐다.그러므로 리드가 지적한바와 같이 최종적인 시장대륜동은 뚜렷하다.
현재의 계시
역사 수업은 여기까지: 여러 사람들은 인터넷 거품이 현재의 AI 거품과 완전히 다르다고 즉시 말할 수도 있다. 왜냐하면 당시 어떤 거품 속의 기술 회사도 거의 없었고, 실행 가능한 비즈니스 모델과 어떤 현금 흐름과 비슷한 것을 가지고 있었기 때문이다.확실히, 이 관점에서 볼 때, 이번에는 다릅니다.
"빅7" 은 대부분"현금젖소"로서 매 분기마다 수백억의 현금을 산생할수 있으며 더욱 중요한것은 그 영업수입과 최저선의 성장속도도 나머지 493개 주식보다 훨씬 빠르다.
이에 대해 리드도 다음과 같이 인정했다."7대 거두"와 기타 주식간의 표현불일치는 최근 실현된 리윤성장의 차이를 반영한다. 전자는 1분기에 38% 의 동기대비 성장을 실현했지만 후자 (즉 기타 업종) 는 2.5% 의 동기대비 성장에 그쳤다.
그러나 리드는 보고서에서도 이러한 거대한 이익 증가율 격차가 2분기와 연말까지 줄어들 것으로 예상된다고 언급했다. 2분기 양자의 전년 동기 대비 성장률은 각각 30%, 7.5% 가 될 것으로 예상된다.연말이 되면 이 격차는 완전히 해소돼 전년 동기 대비 성장률이 10% 안팎에 이를 것으로 예상된다.창고 조정도 뒤따라 업계 윤동에 관련 영향을 미칠 것으로 보인다.
따라서 리드는 대부분의 주식이 연말까지 상승할 가능성이 있고, 미국 주식 시장 (지수 대세) 은 하락할 가능성이 있다는 결론을 내렸다.