今夜、FRBが最も好むインフレ指標である米国の5月のコア個人消費支出価格指数（PCE）が発表される。
経済学者たちの予想によると、今晩のPCEデータは米国のインフレ降温道路上のマイルストーンになる可能性がある：米国のコアPCE指標が2021年3月に初めて2%を突破して以来、今月のデータはこの38カ月ぶりの低さになるだろう。
米国のインフレ緩和にまた一つのマイルストーン？
ダウジョーンズの予測によると、米国の5月のPCE全体は前月比0%増、コアPCEは前月比0.1%増、対照的に、4月の前月比の伸び率はそれぞれ0.3%と0.2%だった。一方、米国の5月の全体PCEとコアPCEの前年同月比上昇幅はいずれも2.6%と予想されている。
もし市場の予想がしっかりしていれば、これは米国PCEシリーズのデータにとってマイルストーン的な1ヶ月になるだろう：米国の5月PCEは前月とほぼ前月比で横ばいになるだろう――これは2023年11月以来となる。しかし、さらに重要なのは、変動の大きい食品とエネルギー価格を取り除いた後、米国の5月のコアPCEの前年比上昇幅はわずか2.6%で、2021年3月以来の低さになるだろう。
米国のマクロ経済に注目している経済学者たちにとって、2021年3月という時点は決して見慣れないことではないだろう。これは米国のコアPCEデータが今回の経済サイクルで初めて2%インフレ目標を超えた時間である。
2021年3月、米国のコアPCE指数は前年同期比2.25%上昇し、今回の経済サイクルで初めて2%の敷居目標を突破し、米国のインフレ加速の起点となった。この時点以降、米国のインフレは急騰し、コアPCE指数の年率は一時5.5%の上方に達し、FRBは一連の急進的な大幅な利上げを余儀なくされた。しかし、FRBはこれまで、この指標を2%の敷居以下に引き戻していない。
今晩発表される米国の5月コアPCEデータの上昇幅が本当に予想通りになれば、米国のインフレ緩和の重要なマイルストーンになるだろう。
米インフレデータの冷え込み期待
バンク・オブ・アメリカのチーフエコノミスト、ベス・アン・ボビノ（Beth Ann Bovino）氏は、「個人消費支出の中核価格（PCE）データが軟調になるという予測は一致している…FRBにとって朗報だ。人々の財布にもメリットがあるが、それを感じるかどうかは分からないが」と述べた。
実際、米国のインフレ率は2022年半ばのピークから大幅に下落したが、消費者にとって物価水準はそうではないようだ。2021年3月以来、米国のコア個人消費支出は14%上昇し、米国消費者の生活の質を大きく損なっている。
2022年3月にFRBが利上げを開始して以来、米国のインフレの冷え込みは明らかな進展を遂げたが、FRB当局者は勝利を宣言する準備ができていない。今週初め、リサ・クックFRB理事は「インフレを2%まで持続可能に回復する目標は既成事実ではなく、持続的なプロセスだ」と述べた。
FRBはこのほど、金利引き下げのタイミングとスピードに慎重な姿勢を示している複数の幹部が明らかにした。しかし、多くの当局者は、米国のインフレデータの温度低下傾向が予想通りであれば、今年はある時に金利が下がる可能性があると強調している。
市場はFRBより楽観的
今月のFRB決議で、FRBのドットマトリックス図は年内に1回の利下げしか予想されていないことを示している。しかし、市場は依然として楽観的な見方を示している：現在、先物市場の動きは、FRBが9月に初めて25ベーシスポイント下落し、今年末までに再び下落する可能性が高いことを示している。
米銀のボビノ氏は、米国の実体経済が弱体化することを確実に予想している。急落ではなく、弱体化するだけだ。これは、後でインフレも弱体化することを示している。FRBが9月に初めて金利を下げる可能性があると予想する理由がある。"
「データ次第でFRBが注目していることは今でも分かっている」と彼女は付け加えた。「彼らは待つことができますか。今年は1回だけ金利を下げるのではないでしょうか。私はその可能性を排除することはできません。しかし、これらの数字はFRBが今年2回も金利を下げることに言い訳をする可能性があるように見えます」。