最近，由瑞士央行（SNB）、加拿大央行（BoC）还有欧洲央行（ECB）掀起的降息浪潮戛然而止，本在欢呼雀跃的全球资本市场立刻鸦雀无声，各大股市纷纷翻红。
泼下这盆冷水的，分别是澳联储（RBA）还有英国央行（BoE），因为两者在本周出炉的利率决议上，纷纷拒绝了降息。
对于英国央行来说，不降息可能有些矫情，因为英国的通货膨胀率终于达到了央行2%的目标。这也是全球首个在后疫情时代达标的主要经济体。不降息，则是因为服务业的通胀部分仍然在5.7%，加上近期欧洲政局不确定性较高，所以情有可原。
但是对于澳大利亚来说，这波操作就让人有点紧张了，因为澳联储非但没有降息，而且再一次在利率决议上表示：“不能排除加或者降的可能性（can’t rule anything in or out）”。
为什么不能降息呢？特别是在澳洲经济已经连续多个季度萎缩（第一季度增长仅为0.1%）的危急情况下，为什么还“不能排除加息”的可能性呢？
因为澳洲的通货膨胀率仍然在3.6%，远高于各大西方经济体的平均水平，而且以目前国际原油价格上涨的速度来看（创两个月新高），澳洲的通胀可能会继续反弹，并在第三季度逼近4.0%。
这对于澳洲政府和澳洲居民来说有什么影响呢？
从民生的角度来看，目前的高利率环境其实已经维持了大半年（4.35%），如果从加息开始算起，那么更是已经收紧货币政策长达2年之久。
换句话说，高利率对民生的影响相对有限，而在2023年末和2024年初到期的固定利率，也逐渐被吸收适应，所以可以勉强说问题不大。
但是从政府债务角度来看，不降息，而且“扬言”要加息的问题就非常棘手了，因为澳大利亚的全国净债务已经超过了5,740亿澳元，也就是半个万亿的大关！
不仅数量庞大，增长速度也极其惊人——在2019年（疫情前），这一数字仅为2,260亿，在短短4年后，澳洲债务竟然实现了翻倍！
对此，全球三大评估机构之一的标普已经发出警告，预测澳洲全国净债务将在2028年逼近9,000亿澳元，也就是距离万亿大关一步之遥的可怕水平。
当然，如果想听更可怕的数字，那么澳洲的总债务（Gross debt）已经接近1万亿大关，只不过净债务水平（Net debt），也就是总债务减去政府现金和流动资产（Cash or cash equivalents）之后的债务水平，更能体现每个澳洲人面临的真实情况。
巨额债务带来的，正是天价利息。
这是一个非常直观的等式——澳洲政府通过发行国债进行融资（举债），而国债作为固定收益资产，必须根据发行时锁定的息票（利息）来支付投资者。
显然，基数越大，需要支付的利息就越多。
那么，澳大利亚现在每年需要支付多少利息呢？
根据智库澳大利亚研究院的数据，我们会发现每年的利息达到了226亿澳元（数字来源于澳洲国会文件）。
简单折算一下，虽然低于澳联储的隔夜拆借利率（部分由澳联储持有而对冲），但是我们不能忽视一点，那就是这些国债的发行跨越了很长一段时间，而且到期日也不同，其中又有相当一部分是在低利率环境下发行的。
这就把我们带到了下一个现实：如果澳联储坚持不降息，甚至执意要加息，那么澳洲政府的债务雪球将会越滚越大！
下一个问题：为什么澳洲政府债务会如此迅速的上升呢？
从国际货币基金组织（IMF）的数据中可见，在过去20年间，澳洲政府债务水平并非一直都居高不下，在2004年，总债务仅为600亿澳元，只占到全澳GDP的12%。
在2007年，债务与GDP比例更是只有9.7%。但是到了今天，这一比例已经连续11年保持在30%以上，总债务也达到了9,000亿澳元。
债台高筑的一大元凶，就是在抗击疫情期间推出的各类津贴：
JobKeeper津贴（890亿澳元）、JobSeeker津贴（200亿澳元）、商业补助津贴（310亿澳元），以及医疗补助（350亿澳元），共计1,750亿澳元。
除了这些津贴以外，澳洲政府还直接进行了财政政策干预，其中又包括大力拉动基建和投资，这些费用又产生了1390亿澳元的债务。
放一块儿，一共3140亿澳元，加在2019年的债务基数上（5410亿澳元），差不多就是目前的总债务水平。
所以说，澳洲政府的债务，有三分之一是来自疫情。
那么澳洲政府要怎么还这笔债呢？
澳洲政府的主要收入来源有3个：税收、投资收入，以及发债。
投资收入，其实就是国有企业和主权基金的投资回报，只占到政府总收入的10~15%。发债，拆东墙补西墙，显然是下策。
而税收，则占到了澳洲政府85~90%的收入，比例巨大。而税收又分为个人所得税、企业所得税，和商品服务税（GST），显然是政府收入的摇钱树。
那么问题来了，继续保持高利率，甚至加息，将对摇钱树产生什么影响呢？
答案是将减少政府的税务收入，因为经济减速（现在已经在衰退的边缘）造成了企业所得的下降，企业裁员之后又导致个人纳税总量的下降，失业人口的增加再次导致消费力的减退，那么商品服务税产生的收入也难逃下降。
这个恶性循环如果不打破，澳洲的债务就像一艘正在漏水的船，往外舀水的速度如果不及进水的速度，那么后果不堪设想。
所以，降息的迫切性比历史上的任何一个时刻都更加重要，对澳洲政府如此，对每一个澳洲居民更是如此。
降息，不仅超出了居民房贷按揭的范畴，而且已经与澳洲的国运捆绑。
这种节骨眼上再次与其他降息的发达经济体背道而驰，并大吼一嗓子“不能排除加息”，不计代价与通胀死磕到底的精神，也许真的是全球独一份吧。
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