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编者按：达纳·彼得森（Dana M. Peterson）是世界大型企业联合会的首席经济学家；史蒂芬妮·吉莎德（Stephanie Guichard）是该组织全球指标高级经济学家。二人共同完成了本篇报道。
据CNN 6月6日报道美国消费者认为，高通胀和高利率的双重打击还没有结束，他们不能再忍受了。与前几个月一样，在世界大型企业联合会（Conference Board）最新的消费者信心调查中，消费者将价格列为最关心的问题。他们还预计，未来12个月通胀率和利率都将上升。
图：CNN报道截图
一段时间以来，消费者不得不与物价和利率上涨作斗争，这种痛苦的组合已经开始影响他们的支出。拖累已经开始，并可能在未来几个月恶化，但可能不会使美国经济陷入衰退。
美国消费者支出在整个2023年都保持得非常好，尽管高通胀，但疫情后的消费热潮并未减弱。消费者动用了他们的疫情储蓄，严重依赖信贷来维持他们的支出水平。几乎每个人都有工作，而且觉得有很多机会，这似乎是一件正确的事情。
快进到现在:消费者手头越来越紧。疫情储蓄已耗尽，工资增长正在放缓，家庭债务正在迅速增加。债务水平和利率的上升意味着消费者在利息支付上的支出增加了，用于购买商品和服务的支出减少了。
此外，越来越多的家庭难以偿还债务，尤其是那些已经刷爆信用卡的家庭。纽约联邦储备银行的数据显示，违约率正在上升，去年约有三分之一的透支借款人拖欠还款。
当被问及他们现在和未来的财务状况时，消费者的担忧自2月份以来有所增加。越来越多的人说他们的财务状况很糟糕，越来越少的人希望改善。连续4个月，我们的预期指数——一项基于消费者对其收入、商业和劳动力市场状况的短期展望的指标——处于通常表明经济衰退即将来临的水平。
随着通胀持续，利率可能在更长时间内保持在高位，以及对未来的担忧挥之不去，消费者变得更加谨慎也就不足为奇了。4月份零售额停滞不前，经通胀调整后实际上是环比下降。在汽车、体育用品和餐馆上的消费明显疲软。
沃尔玛和家得宝（The Home Depot）等主要零售商在公布上个季度的收益时，证实了这种疲软的趋势:消费者在打开钱包购买非必需品时更加犹豫，他们正在寻找更便宜的替代品来替代日常购物。
今年5月，沃尔玛宣布对7000种商品进行促销，而塔吉特（Target）则宣布对1500种商品进行降价，所有这些都是为了维持消费。虽然这对囊中羞涩的消费者来说是个好消息，例如他们每打鸡蛋的平均价格仍在3美元左右（几乎是疫情前鸡蛋价格的两倍），但这不足以促进消费。事实上，服务业现在比商品更能推动通胀。根据我们的分析，住房和公用事业、交通服务、保险费和医疗保健价格的上涨是挤压消费者财务状况的主要因素。
支出放缓的势头不太可能减弱。我们1月份的消费者信心调查询问消费者打算如何应对高物价和高利率。他们表示，他们希望减少负债，推迟需要融资的项目的支出，并努力增加储蓄。当被问及他们会削减哪些支出时，消费者大多提到了外出就餐、服装/时尚用品、娱乐和度假。
这些行为上的变化可能是导致近期消费疲软的原因之一。他们将继续这样做，直到通胀进一步放缓，利率开始下降。
尽管这些不利因素是真实存在的，并将在今年的大部分时间里拖累经济，但不应高估它们。消费者还没有被压榨到计划削减基本支出的地步。此外，强劲的劳动力市场将继续支撑收入。事实上，我们最新的CEO信心调查显示，今年劳动力市场将持续走强。大多数高管计划保持员工人数不变，甚至增加。大多数公司还计划在未来12个月内将工资提高3%以上。
总体而言，即使消费者的消费能力和意愿在未来几个月仍处于压力之下，我们预计不会出现将经济拖入衰退的萎缩。随着经济在未来几个月放缓，我们预计通胀将继续减速，并在2025年逐步达到美联储2%的目标。在低通胀和低增长的背景下，我们预计美联储将在2024年底前开始降息，为债务缠身的消费者提供一些缓解。
