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梅斯特建议美联储增加政策声明篇幅、扩大“点阵图”的运用范围

飘渺九月
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当地时间周二(5月28日),美国克利夫兰联储主席洛蕾塔·梅斯特(Loretta Mester)表示,美联储应该探索更好的方法,来向公众传达经济状况将会如何影响未来的政策决定。
日内,梅斯特在东京参加了日本央行-金融研究所的会议,并参与了小组讨论。在克利夫兰联储公布的讲稿中,梅斯特建议美联储做出两项关键改变:
一、在会后政策声明中增加篇幅,描述官员如何评估经济发展和前景的潜在风险;二、在季度预测摘要中增加更多细节。
梅斯特写道,加强沟通能使货币政策在正常时期更加有效,在非常时期也能提高前瞻性指引等非常规政策工具的有效性。她预计官员们会考虑将“加强沟通”作为年底公开审查的一部分。美联储每五年对货币政策框架、工具和沟通方式进行一次公开审查。
在鲍威尔的领导下,美联储政策声明变得越来越简短。梅斯特表示,越来越简短的政策声明通常被视为一种优点,但也可能存在问题,因为每个英语单词都具有不止一个含义,让公众较难看出经济发展与政策决定之间的联系。
她认为,政策制定者最好能“掌控叙事”,用更多的词来描述经济发展如何影响前景,以及前景的潜在风险,因为更加重视风险将使市场参与者和公众更好地认识到政策的偶然性和数据依赖性,减少他们对美联储违背承诺的看法,进而提高央行的可信度。
梅斯特还指出,“情景分析”——描述不同情景如何导致不同的政策行动——应该成为美联储沟通的标准部分,“在像今天这样的经济潜在结构性要素可能已经发生变化的时期,这可能特别有用。”
事实上,美联储是有这么一个情景分析工具的,那就是“泰勒规则”。只是从政策弹性出发,美联储不主张遵守某一规则来制定政策利率,该行更想在透明度和弹性之间取得平衡。
财联社早于2021年就曾提到,提出“泰勒规则”的经济学家约翰·泰勒称,美联储应该将联邦基准利率定在5%。当时这一预测很难被大众理解,但以现在5.25%-5.50的联邦基金利率区间来看,还是略有保守了。
当时泰勒还呼吁,“尽早利率正常化会更好。”事实证明,美联储确实误判了通胀形势,采取的行动过于迟缓,导致后续控制通胀的难度变得越来越大。
梅斯特还建议美联储应该考虑在“经济预测摘要”(SEP)中引入更多的“点阵图”。目前点阵图只运用在利率方面,经济增长、失业率和通胀指标的部分仅提供官员们预测的中位数和区间。
经济预测摘要 来源:FOMC
梅斯特称,报告提供的中位数路径不一定代表一致的预测,引入“点”可以让公众更好地了解每位官员对政策调整的想法。
上月,美联储前主席伯南克也呼吁英国央行在经济预测中用“点阵图”来取代其沿用30年的“扇形图”。
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