多くの投資家は、インドの好調な経済が引き続き株式市場を押し上げていくと考えています。

インドの株式市場は、何十億ドルという国際的な資金流入と小規模な投資家の急速な拡大を背景に活況を呈しています。

MSCI明晟インド指数は今年に入って7%以上上昇し、銀行や自働車メーカーの株高に支えられています。一方、MSCI明晟中国指数は11%近く下落し、より広範な新興市場をカバーする指数は2%下落しました。

データを提供するEPFRによると、1 ~ 8月の間、外国人投資家はインド株式ファンドに83億ドルを投資し、同期間の最高を記録しました。ゴールドマン・サックス(Goldman Sachs)のデータによると、9月にこれらの投資家はインド株の保有を減らし始めましたが、第3四半期にインド株が呼び込んだ外国人投資はアジアの他の地域を上回っています。

HSBCの株式ストラテジスト、Prerna Garg氏は、「投資家は中国株への開放性を減らし、大量のポジションを低価格に縮小し、インド市場を転戦しています。外国人投資家のインドへの関心が、インド証券市場の好況に大きく貢献しています」

過去3年間、インド株は中国株を上回ってきましたが、その理由の1つは、これまで中国が厳格な新型コロナウイルス対策を実施してきたため、中国経済がいまだ完全に回復していないことです。しかし、今年に入ってからは、インド株の外資誘致は不安定でした。ゴールドマン・サックスによると、昨年、インドの株式市場への外国机関投資家の開放は、約170億ドル減少しました。今年の初めから9月末まで、これらの投資家の買い越し額は150億ドルを超えています。

一部の投資家は、インドの株式市場が今年あまりにも急激に上昇したと見ています。8月末時点で、MSCIインド指数の予想株価収益率は約20倍、MSCI中国指数の予想株価収益率は10倍未満、新興市場指数の予想株価収益率は約12倍です。これはインド株式の評価額が高すぎることを示しています。

Abrdnのシニア投資担当ディレクターであるKristy Fong氏は、「長期的な視点でこれらの評価額を見る必要があります」と述べている。彼女は、最近の大上昇を考慮すると、インド企業の株価が一時的に下落するのは良いことだと述べました。
しかし、投資家とアナリストは、時にはいくつかの混乱を避けることはできませんが、インドの活発な経済成長は、株式市場を促進すると考えている。

3月31日の会計年度でインド経済は年率換算で7.2%の成長となり、世界で最も急速に成長している主要国の一つとなりました。世界銀行は最近、今年度のインドの経済成長率を6.3%と予測しました。世界銀行によると、2024年の中国の経済成長率は4.4%に減速します。

経済への関心は、投資家が主に国内市場向けの企業を好むことを意味し、特に消費の増加から利益を得る可能性がある企業です。インドの自動車メーカー「タタ・モーターズ」の株価は今年60%、オートバイメーカー「バジャジ・オート」の株価は39%上昇しました。

景順(インベスコ)の株式ファンドマネージャーのShekhar Sambhshivan氏は、「投資家は中国の過去20年間の急速な発展からインドの潜在力を垣間見ることができるはずです。国際通貨基金(IMF)の推計によると、インドの一人当たりの国内総生産(GDP)は約2,600ドルで、中国の2007年の水準とほぼ同じです。中国の現在の一人当たりGDPは約13,700ドルです。

インドの個人投資家は株式市場にますます興味を持っており、この要因はインドの株式市場を押し上げ、2020年初め以来の強気相場は個人投資家が市場に参入することを促した。中国では、個人投資家は今年より緊張し、多くの人々は株式市場から離れています。

インド株式はMSCIエマージングマーケッツ指数(MSCI Emerging Markets index)で約14%のウェイトを占めていますが、ピテット・アセットマネジメントによると、外国人投資家のインド株の保有率は過去2年間、この水準を下回っています。

インドのルピーの今年の対ドルレートは他の多くのアジアの通貨より安定しています。他のアジア通貨は、米国債利回りの上昇や連邦準備制度理事会(frb)の利上げ継続が予想されていることから、大きな打撃を受けています。野村(Nomura)氏は、一部の原因はインドのルピーが昨年のパフォーマンスがあまりにも悪く、米ドルに対して10%以上下落したが、同国の中央銀行もルピーを支持しました。