전 세계가 거대한 지진의 순간에 들어섰다!
최근 전 세계 시장은 사실 모두 일본을 둘러싸고 돌고 있다.오늘 아침, 일본중앙은행 심의위원 다무라 나오키는 일본중앙은행은 반드시 완만하지만 온당하게 초완화통화정책의 정상화를 실현해야 한다고 표시했다.엔화가 순식간에 크게 뛰어올라 달러 급등을 일으켰고, 이로 인한 것은 외국인 철수, 아시아 태평양 증시 약세, 일본 증시 강세였다.
이번 주 월요일, 일본 외환사무 최고관원은 외환시장의 투기행위에 대해 경고를 보내 당국이 필요할 때 행동을 취할 준비가 되였다고 밝혔다.그 후 달러 지수는 폭락했고 위안화는 500포인트 가까이 폭주했으며 엔화도 크게 올랐다.권익시장도 숨통을 틔웠다.
현재 엔화의 추세는 전 세계 외환시장을 좌우하고 있으며 전 세계 자본의 이동과 권익시장의 단기 정서에 간접적으로 영향을 미치고 있다고 말할 수 있다.그렇다면 이런 영향은 얼마나 클까?
일본의 흔들림
오늘 아침, 전 세계 외환시장이 다시 크게 흔들렸다.이번 대진의 발단은 일본 중앙은행이다.다무라 나오키 일본 중앙은행 심의위원은 수요일 일본 중앙은행이 완만하지만 안정적으로 초완화 통화정책을 정상화해야 한다고 밝혔다.그는 연설에서 "내가 보기에 중앙은행의 최종 목표는 금리를 금리 인상과 금리 인하를 통해 수요를 조정하고 인플레이션에 영향을 줄 수 있는 수준으로 회복시키는 것"이라고 말했다.
그는 일본 중앙은행이 통화정책의 틀을 전면적으로 조정했지만 장기 완화 정책의 부작용은 여전히 존재할 것이라고 말했다. 단기 금리는 여전히 제로 부근에 머물러 있고 장기 금리는 아직 시장의 힘에 의해 완전히 추진되지 않았기 때문이다."미래 통화정책을 어떻게 관리할지는 대규모 부양책에서 교묘하게 탈퇴하고 느리고 안정적으로 정책 정상화로 나아갈 수 있도록 하는 데 매우 중요하다."다무라 나오키는 일본 중앙은행 매파 중 한 명으로 지난주 마이너스 금리 종료 결정에 찬성표를 던졌다.
그의 연설 후에 달러 지수가 대폭 상승했다.엔화가 하락하여 비미국 화폐가 전 세계적으로 약세를 보이고 있다.
강한 달러도 권익시장의 연역에 불리하다.이 같은 발언이 나온 뒤 한국 증시는 약세를 보였고 홍콩주는 하락폭이 커졌다.항셍과학기술지수의 하락폭이 2% 로 확대되였고 바이두그룹은 5% 를 초과하였으며 울래는 5% 가까이 하락하였다.항셍지수는 1.33% 하락했다.이와 함께 A주 시장도 약세를 보이고 있다.외국인의 순매도는 한때 80억 위안을 넘었다.상품 선물 시장의 각 품종도 하락을 위주로 한다.강한 달러가 유동성을 빨아들이는 능력을 알 수 있다.
또 30억 달러에 가까운 미국/날짜권이 곧 만료될 것으로 보도돼 거래원들을 불안하게 하고 있다.일본 최고 통화 관리인 고타 겐지는 월요일 몇 달 만에 가장 강력한 개입 위협을 가했다. 엔화 환율은 34년 저점 부근을 맴돌며 2022년 개입을 촉발하는 수준에 근접했다.이는 3월 28일 만기가 도래한 권리행사가격 150.5, 명목 28억 5000만딸라를 이미 매각한 미국/날짜권 거래상들에게 걱정스러운 소식이다.만약 그들이 헤지 포지션이 필요하다면, 파동이 작을수록 좋기를 바랄 것이고, 재무부의 발언은 이를 뒤집을 가능성이 있다.노무라 인터내셔널 외환 옵션 거래 글로벌 책임자인 루치아 샤르마는 "옵션 판매자들은 현물 변동을 헤지하는 비용을 지불하기에 충분한 권리금을 벌지 못하기 때문에 큰 폭의 변동으로 손실을 볼 수 있다"고 말했다. 엔화는 올해 이미 여러 차례 거래상들에게 손해를 입혔다.많은 헤지펀드들이 2024년에 옵션을 사들이기 시작했는데, 미국/일본이 하락하면 옵션이 증식되지만, 연초 3주 동안 이 통화는 5.5% 나 올랐다.
사실 일본 정부도 엔화 추세에 대해 흔들리고 있다.이번 주 월요일, 일본 외환사무 최고관원은 외환시장의 투기행위에 대해 경고를 보내 당국이 필요할 때 행동을 취할 준비가 되였다고 밝혔다.일본 재무성 국제담당 부대신 가미타 겐지는 월요일 기자에게 엔화의 현재 평가절하는 기본면과 부합되지 않으며 분명히 투기행위에 의해 구동된다고 표시했다."우리는 환율의 과도한 변동에 대해 적절한 행동을 취할 것이며, 어떤 옵션도 배제하지 않을 것이다."고친다가 이런 발언을 함에 따라 엔화가 달러 대비 강세를 보인 것도 고친다가 2월 이후 처음으로 엔화에 대해 구두 경고를 한 것이다.
최근에는 인도 증시와 채권시장에서 자금도 빠져나가기 시작했다는 주목할 만한 신호도 있다.전 세계 투자자들의 인도 채권 순매도 규모는 12개월 만에 가장 높은 수준을 기록했다.인도 증권거래위원회에 따르면 3월 22일 글로벌 펀드는 2023년 3월 29일 이후 가장 큰 4억253만 달러의 채권을 순매도했다.거래소에 따르면 3월 22일 글로벌 펀드는 인도 주식을 4억645만 달러 순매도해 2월 8일 이후 가장 높았다.
영향이 얼마나 큽니까?
현재의 상황을 보면, 외환시장은 매우 중요한 변수가 되고 있다.동해증권은 채권시장에 대해 환율의 제약하에 국내 통화정책의 완화공간이 수렴될 수 있고 단기금리가 진동을 이어갈 수 있으며 하행동력은 비교적 제한적이라고 진단했다.권익시장에 대해서는 전기의 순조로운 상행을 거친후 점차 반정단계에 진입할수 있다.
3월 일본 중앙은행은 단기 정책금리를 0~0.1% 로 10bp 인상하기로 결의해 2016년 이후 마이너스 금리 시대와 작별했다.그러나 엔화는 금리 결의 이후 두 거래일 모두 눈에 띄게 하락했고, 달러 대비 엔화 환율은 한때 151까지 움직였다.엔화의 금리 인상이 엔화의 절상을 의미하는 것은 아니다. 2000년과 2006년 두 차례의 엔화 금리 인상 주기를 돌이켜보면 엔화는 전반적으로 하락하고 있다.주요 원인은 엔화의 금리 인상이 시작되는 주기가 종종 미국 채무 금리가 높은 단계이기 때문이다.엔화 저금리 및 미 · 일 10Y 국채 300bp 이상의 플러스 금리 차는 여전히 남아 있고, 금리 거래는 여전히 이어지고 있다.엔화는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 3월 금리 회의에서 비둘기파 신호를 보낸 후 다소 안정세를 보여 달러가 비미국 통화의 흐름에서 더 많은 가중치를 갖추고 있음을 가리켰다.
사실 관건은 달러지수의 추세이다.엔화의 평가절하는 보조제이다.그러나 부스터도 이것뿐만이 아니다.3월 21일, 스위스중앙은행 SNB는 기준금리를 25bp에서 1.5% 로 인하하여 유럽과 아메리카 등 나라가운데서 가장 먼저 금리인하주기를 시작했다.그리고 시장은 영국 중앙은행이 6월과 그 전에 금리 인하를 시작할 확률도 5할을 넘을 것으로 예상하고 있다.달러지수의 중요한 구성으로서 유로화와 파운드화의 압력은 간접적으로 달러에 대한 버팀목을 형성한다.그러나 강한 달러가 계속 존재한다면 미국 채무 수익률이 크게 하락하기 어렵고, 상품 시장도 강세장을 형성하기 어려우며, 권익 시장의 평가도 억압될 것이다.이 점은 이미 최근의 시장에서 어느 정도 구현되었다.