월스트리트는 줄곧'스토리텔링'에 능하다.
최근 미국 주식'빅7'(Magnificent 7) 이 여전히 뜨겁게 달아오르고 있는 가운데 월가는 유럽 주식'GRANOLAS'개념을 적시에 내놓았다.이 개념은 11개의 유럽 주식으로 구성되어 있는데, 각각 글락소스미스클라인, 로슈, 아스맥, 네슬레, 노바티스, 노바놀드, 로레알, LVMH, 아스트라제네카, SAP, 사노피이다.(각 회사 이름의 이니셜을 따서 중복하면 공용)
비록 이 개념은 이미 2020년에 골드만삭스에 의해 제기되였지만 지금 오늘의"붉어지기"도 의외로 느껴지지 않는것 같다.
골드만삭스에 따르면 이 유럽주의'11기사'는 유럽주 지난 1년간 전체 상승폭의 60% 를 차지해 미국주'빅7'에 비해 한 수 위였다.골드만삭스 애널리스트들은 최근 보고서에서 이 11개 주식이 안정적인 이익 증가, 높은 수준이고 안정적인 이익률, 강력한 대차대조표 등 현재 주기에서 왕성하게 발전할 수 있는 품질을 보였다고 강조했다.
이것은 또한 많은 글로벌 투자자들로 하여금 지금'행복한 고민'을 갖게 한다: 현재 도대체 미국 주식'빅7'에 투자해야 하는가, 아니면 유럽 주식'11의 기사'에 투자해야 하는가?
그러나 이에 대해 미국 금융 분석가이자 베테랑 칼럼니스트인 마크 홀버트는 다른 목소리를 내고 있다.그는 장기적으로 볼 때 이런 인기주식에 초점을 맞춘 조합이 반드시 좋은 선택은 아니라고 인정했다.
평가 가 너무 높다
Hulbert는 이러한 조합 태그가 만들어지고 점점 더 많이 언급될 때 이러한 특정 조합의 개별 주식의 유일한 공통점은 놀라운 수익을 창출했다는 것이라고 지적했다.그리고 이것은 예외 없이 이 주식들의 평가액이 매우 높고, 심지어 완전히 과대평가되었다는 것을 의미한다.
다음 그림에서 볼 수 있듯이 현재 상황은 GRANOLAS 또는 Magnificent 7입니다.
Hulbert는 가치가 너무 높은 주식은 단기적으로 더 높아질 수 있지만 장기적으로 이들 주식의 평균 성과는 시장보다 낮을 것이 거의 확실하다고 말했다.만유인력의 법칙 (가치회귀리론) 은 최종적으로 승리하게 되는데 그때가 되면 월가가 새로운 우량주를 창조하고 그들에게 우렁찬 이름을 지어줄것이라고 내기할수 있다.
헐버트는"지난 10년 동안 우리는 이미 이런 시나리오를 보았다. 부진한 주식은 한 인기 그룹에서 제외됐고, 또 다른 우수한 주식으로 구성된 새로운 그룹이 생겨났다.FANG을 기억하는가?이 그룹은 수년을 풍미했다가 점차 총애를 잃었다.그 후 FAANG, 그 다음은 FAAMG, 지금은 MAMA'또는'7대 거물'로 변했다"고 말했다.
삼십 년 강 동쪽과 삼십 년 강 서쪽
Hulbert는 인기 종목이 주식 시장의 승자 대열에서 계속 물러나고 새로운 승자로 대체되는 것은 금융 시장의 고유한 과정이라고 밝혔다.고인이 된 오스트리아 경제학자 Joseph Schumpeter는 이것을"창조적 파괴"이론이라고 부른다. 모든 대규모 혁신은 오래된 기술과 생산 시스템을 도태시키고 새로운 생산 시스템을 구축하며 경제 발전을 촉진하는 혁신의 중요한 부수 생산물이라고 주장한다.
휴렛은 재계의'창조적 파괴'가 이어진다면'빅7'은 결코 그렇게 화려하지 않을 것이며,'그래놀라스'도 시대에 뒤떨어진 산물이 될 것이라고 주장했다.미래의 백미는 오늘의 백미와 거의 겹치지 않을 것이다.
Hulbert는 Research Affiliates사의 연구를 열거했다. 이 연구는 1980년대 이후 매 년대 초부터 미국 10대 시가총액 주식이 이후 10년 동안 어떻게 나타났는지에 초점을 맞추고 그에 상응하는 변화를 기록했다.Research Affiliates의 설립자이자 회장인 Rob Arnott는 매 10년이 끝날 때마다 얼마나 많은 주식이 여전히 상위 10대 시가총액 순위에 남을 수 있는지 알고 싶어 한다.
그 결과 1980년 이후 평균 두 마리에 불과했다.이밖에 매 10년초의 10대 시가주식은 그후 10년간의 평균표현에서 시장에 뚜렷이 뒤떨어져있다.
넷플릭스의 경우 FANG 그룹의 원래 멤버 중 한 명이다.팩트셋에 따르면 지난 5년간 이 주식의 연간 수익률은 S & P500 지수에 3.8% 포인트 뒤졌다.마찬가지로'빅7'멤버 중 한 명인 테슬라의 주가도 최근 매우 나쁜 모습을 보이고 있다. 헐버트는 지난 3년 동안 테슬라가 S & P500 지수에 15.2% 포인트 뒤진'빅7'에서 곧 쫓겨날 것이라고 내기를 걸었다.
Hulbert는 마지막으로 월가의 인기주 이야기에서 돈을 벌려면 어떤 주식이 인기주가 될지 미리 아는 것이 유일한 방법이라고 말했다.만약 당신이 어떤 주식이 월가에 의해 다음 특수한 그룹에 포함될지 예측할수 없다면 이런 주식을 보유할수 있는 유일한 방법은 전반 시장에 투자하는것이고 가장 좋기는 저비용의 대형주가지수기금을 통해서이다.