1994年に起業して貯めた100万ドルの純資産が1億5000万ドルを超えています。インド系投資家のバーバリー氏は、バフェット氏やマンガー氏のような投資家の熱狂的なベンチマーキングだと公言しています。
パーバリーは言いました「人間のDNAには変なものがあって良いアイデアを受け入れられないんです私がずっと前に学んだことは、常に業界の内外を見て、賢明なことをしている人を見たら、自分にもそれを強要することです」
パーブリーは、自分の投資法則を「愚利型」の投資と呼んでいます。「状況が良ければ私は多く儲け、状況が悪ければ私は少なく損をする」のです。バフェットやマンガーなどの投資家が目指すローリスク・ハイリターンの投資の法則でもあります。このような夢のような投資機会は、市場が極度に低迷しているときや、上場企業が一気に危機を克服したときにしか訪れません。その日は黄金の雨が降ったり降ったりすると、投資家たちは自分の資産を賭けてやり直すのですが、パベレも「賭けを少なくして大きくして、最高のものだけを選ぶ」のです。
パーバリーは著書『乗っ取り型投資家』の中で、次の10の投資原則をまとめています。
①既存事業に投資することです。
株を買うということは、既存の会社に所有権を持つことになり、自社のスタッフや経営システムを持っているというメリットが生まれます。余計な労力をかけずにできることです。
株式市場の存在は、投資家が複数の会社の株式を保有することを常態化させ、銘柄や保有期間はすべて投資家のコントロール下にあります。株式の特徴は、投資家がいつでも買い売りしやすいということです。株式市場は人類文明の発展の一つの進歩であり、他の多くの資産よりも優れた富の機械は使いやすく、コストも安いのです。
二、経営モデルがシンプルな企業に投資します。
企業を買う前に知っておかなければならないのは、どの企業もその企業のキャッシュフローを一定の金利で割り引くことで価値が決まるということです。簡単ではない株式投資の心理戦に勝つためには、シンプルな経営をしている会社を買収することが最も有効な武器であり、なぜそうすれば儲かる確率が高いのか、大損する確率は低いのかを自分に納得させることができます。
議論のプロセス全体を書くこともありますが、その議論のプロセスを1つの自然な部分で終わらせないと、その投資に問題が生じます。エクセルを開いて数字の検証を続ければ、自分の投資マインドに赤信号が灯ってしまいます。そもそも投資をするべきではなかったのかもしれません。
三、投資不振業界で苦境にある企業への投資
株式市場でいえば、見通しの悪いマイナー投資家が数分以内に手持ちのすべての株を売る可能性があります。会社全体を買収するよりも、株式市場の取引行動には人間の心理が大きく影響します。株の売買を成功させる唯一の条件は、投資家が市場で安値が出たときに底を打って買う勇気があることです。
経営が複雑な企業や、経営の範囲がまったく理解できない企業を消去法で排除していくと、単純で馴染みのある企業のリストが出てきます。
四、持続的な競争優位性を持つ企業への投資です。
企業界には、コカ・コーラ、ハーレーダビッドソン、ナビスコのオレオなど、競争力を維持している企業が多いです。デルタ航空、gm、グッドプラチナタイヤ、ジェイウェイなど、(持続可能な)投資メリットがない企業ももちろんあります。
持続可能な競争優位性を持っている企業であっても不老不死ではありませんから、キャッシュフロー割引の公式を使う場合は、若年期の期待値を低くして、10年以上の期間で割り引くべきではありません。
五、少ない賭けをして、大きい賭けをして、ただ最も良いのを選んで投げます
ポイントは、賭けを少なく、大きく、タイミングを見計らって賭けることです。多くの賭けをしたり、少ない賭けをしたり、多くの賭けをする投資家は、投資リターンが極端に低くなります。投資コストやリスクが低くリターンが高い投資機会を見定めて、集中的に賭けることが富を生み出すカギとなります。
六、キャリーオーバー(堀)に気をつけることです。
これが、ウォーレン・バフェットの言う「お堀(競争優位性)」です。最終的には失われてしまいますが、ここで問題になるのが、どれだけ長く続くかということと、競争優位の持続性です。バフェット氏が言うように、投資のポイントは、その業界が社会にどのような影響を与えているのか、あるいはその成長スピードを評価することではなく、その企業の競争優位性が何なのか、その競争優位性が持続可能なのかを見極めることです。
すべての競争優位性が失われ、一見長続きしそうな差益がなくなったからといって、投資をしない、あるいは投資で良いリターンが得られないということではなく、10カ月でも10年でも競争優位性が続くことを理解しておく必要があります。アービトラージは利ざやが大きければ大きいほどよいし、継続期間も長いほどよいのです。
七、安全マージンの重要性です
世界のトップビジネススクールのほとんどは、マージンや安易な投資の概念を理解していません。彼らにとって、リスクの低い投資はリターンが低く、ハイリターンはハイリスクです。遅かれ早かれ、ローリスク・ハイリターンの投資が身近にあることは間違いありません。
株式市場の安全限界の最もイメージ的な例は、バフェット氏が1973年にワシントンポストの株式を購入したときのものです:私たちの強みはグレアムから学んだことであり、投資を成功させるカギは、企業の内在価値よりも時価がはるかに小さい株に投資することだ。バフェット氏はワシントン・ポストに1060万ドルを投資し、その100倍の利益を得ました。安全マージンは、失敗のリスクをできるだけ低くしながら、利益が出る確率を高めるために非常に有効な手段です。
その8投資リスクが低く不確実性の高い事業です
古典的な愚取型の投資は状況が良くて、私は多く儲けて、状況が悪くて、私は少なく損をします。恐怖と貪欲は人間の基本的な心理です。人が自分の感情で市場で投資の意思決定をしている限り、値決めは恐怖心や貪欲さに影響されます。
極度の恐怖心が市場を支配しているときは、非理性的な行動になりますから、株式市場は劇場のようなもので、観客は煙を見て「火事だ!」と叫びます。火事です!」人はがむしゃらに非常口に向かってしまいます。株式市場という劇場では、誰かが席を買ってくれて初めて席を立つことができますが、そのとき席をどれくらいの値段で売ることができると思いますか?
本当の投資の秘訣は、火事になっていない劇場の座席だけを買って観客を驚かせるか、火が消えかけている劇場を買うことにあります。皆は急いで退場するので,君は急いで入場しなければならない。
九、投資はイノベーションより模倣がいいです
ビル・ゲイツをはじめとする世界の偉大な経営者は、他社が生み出したものを利用しています。サム・ウォルトンは生涯を通じて他の小売業者のビジネスモデルを学び模倣してきましたウォルマートの量販モデルなどはケイマトを模倣したものです。成功した企業モデルを研究してみると、成功のアイデアの多くは、優れた経営者が他社から模倣し、新しいやり方で実行していることがわかります。
株式市場に投資するためには、イノベーターのやり方ではなく、能力の高い人の経営を模倣したり、あるいは発揮したりする企業に注目するのが、真の乗っ取り型投資、つまりローリスク・ハイリターンの投資です。
十、投げ売りの芸術です
多くの投資家は、10ドルで買った株が8ドルになった時点で手放して、次の有望株を探そうとします。人間の脳は数百万年にわたって進化してきましたが、私たちはまだ株式市場の乱高下に冷静に対応できていません。ライオンが怒鳴ると、私たちの脳は自分に逃げなければならないと言います。私たちはこれ以上ライオンに近づきません。「三十六計、行くが得策」と知っています。株式市場が大幅に下落したとき、私たちの心の恐怖は、私たちのようなライオンの叫びを聞いて、私たちの最初の反応は、この株式を持っていた記憶を消去するために急いでオフにします。
多くの投資家が株価指数以上のリターンを出せないのは、上昇している銘柄を熱心に買い、下落している銘柄になると、つい「損切り」をしてしまうからです。二、三年の間は、ライオンが吠えたからといって、急いで隠れたりはしません。これはある程度私達が極めて悲観的な時非理性的で無原則な売りをすることを避けます。