지난 두 달 동안 오랫동안 잠잠했던 미국 주식 소형주가 월가에서 한 시대를 풍미했다.
미국은행의 최신 펀드매니저 조사에 따르면 현재 미국 주식 소형주에 대한 시장의 시각은 최근 3년 만에 가장 높다. 2021년 6월 이후 펀드매니저들은 처음으로 미국 주식 소형주가 향후 12개월 동안 대형주보다 우월할 것으로 전망했다.
배후의 가장 큰 호재는 두말할것없이 미국련방공화국의 금리인하예기이다.고금리가 소기업에 미치는 충격이 더 크기 때문에, 시장은 더 많은 소기업이 고금리 환경에서 파산할 것을 우려하고 있으며, 이로 인해 미국 주식의 소형주는 작년 대부분 추세가 부진했다.올해 연준의 금리 인하 기대에 대한 시장의 상승과 함께 월가 애널리스트들은 러셀 2000 지수 (Russell 2000 Index) 로 측정되는 미국 주식 소형주의 매력이 점점 더 커질 것으로 보고 있다.
골드만삭스의 데이비드 코스틴 (David Kostin) 수석 미국 주식 전략가는 작년 말 금리 인하 전망을 상향 조정했으며 연준은 올해 3월에 처음으로 금리를 인하할 것으로 예상된다.코스틴은"대차대조표가 약한 기업들에게는 더 일찍 금리 인하를 시작하는 것이 인기 있는 징후가 될 것이다.역사적으로 금리 하락과 경제 성장 기대감이 개선되는 환경이 소형주를 지원할 수 있고, 이들 소형주의 거래 평가도 여전히 낮다"고 말했다.
평가액이 상대적으로 싼 것도 확실히 소형주의 또 다른 매력이다.많은 분석가들은 이 지수가 역사적 기준에 비해 저평가되어 있으며, 작년 11월부터 상승 대열에 합류하더라도 소형주는 아직 대형 기술주의 상승세를 완전히 따라가지 못하고 있으며, 후속으로 여전히 추가 상승 공간이 있다고 생각한다.
캐나다 왕립 은행 자본 시장 (RBC Capital Market) 전략가 인 로리 카바시나 (Lori Calvasina) 는 지난 수개월 동안 항상 작은 주식을 추천했습니다.그는 지난해 12월"2000년 테크놀로지 버블 붕괴 시기 이후 러셀 2000지수는 S & P500지수에 비해 이렇게 싼 적이 없다.일부 다자산 투자자들의 소형주에 대한 주의를 끌 수밖에 없다"고 말했다.
당시 투자연구회사 Fundstrat 연구주관 리 (Tom Lee) 도 미국주 대형과학기술주가 2024년에도 여전히 좋은 모습을 보이겠지만 소형주보다 못한 모습을 보일 것으로 전망했다.그는"소형주는 2024년에 50% 쉽게 오를 수 있고 금융주(XLF)는 30% 상승할 수 있다.보유 상황을 보면 금융주를 많이 보유하지 않고 소형주를 많이 보유해 만든 사람도 없기 때문에 이 두 종목은 후속으로 상승할 여지가 크다"고 말했다.
사실 리가 예측을 한 이래 시장은 이미 변화가 생겼다.인플레이션 하락 속도가 시장의 이전 예측보다 빠르기 때문에, 시장은 작년 마지막 두 달부터 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 올해 금리 인하에 대한 베팅이 층층이 증가하여 현재 5~6차례 상승하였고, 이에 근거하여 시장에 대한 가격을 다시 매기고 있다.이에 힘입어 베스포크 인베스트먼트 그룹에 따르면 러셀 2000 지수는 지난해 10월 하순부터 12월 중순까지 48일 만에 52주 저점에서 52주 최고치로 올라 사상 가장 빠른 역전을 기록했다.현재 이 지수는 지난해 10월 저점보다 누적 16% 이상 올랐다.
일파만파 상승한후 투자자들이 지금 직면하고있는 관건적인 문제는 이 지수가 이미 미래의 낮은 리률의 좋은 점을 완전히 소화하여 후속상승공간을 제한했는가 하는것이다.
코스틴이 보기에 답은 부정적이다.그는 1월 12일 연보에서 "현재의 여전히 낮은 평가와 건전한 경제 전망이 결합하면 러셀 2000 지수의 향후 12개월 내 수익률이 약 15% 에 달할 것이라는 것을 의미한다"고 썼다. 다만 "투자자들의 경제 성장에 대한 기대가 악화되면 상황이 바뀔 수 있다"고 경고했다.
카바시나도 그동안 소형주를 선호했던 지지 요인이 여전히 존재한다고 말했다. 즉"소형주는 이전 금리 인하 주기에서 뛰어난 모습을 보였고, 더 높은 금리에 대한 위험 노출도 시장이 우려했던 것처럼 나쁘지 않다"고 말했다.1월 8일자 최신 연구보에서 그녀는"(지난해) 12월부터 우리가 만난 모든 사람들, 심지어 지금까지 소형주 투자에 전념하지 않았던 많은 투자자들까지 모두 소형주에 대해 이야기하고 건설적인 태도를 취하려 했다.나는 이미 지난번에 이런 상황이 발생한 것이 언제인지 기억하지 못한다"고 말했다.