미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하에 대한 베팅은 작년 말 미국 증시의 급등을 추진했고, 미국 국채 수익률의 빠른 하락은 3대 주가지수가 주선 구련양으로 2023년 거래를 마감하는 데 힘을 보탰다.
역사적 데이터에 따르면, 미국 주식의 전년도 강세는 종종 다음 해까지 지속될 수 있지만, 2024년 벽두부터 투자자들의 정서가 다소 신중한 것 같다. 앞으로 금리 경로의 전망은 여러 가지 요인의 직접적인 시련을 받게 될 것이다. 일부 시장 인사들은 만약 향후 인플레이션이나 경제가 예상보다 좋아서 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 비둘기파 입장이 흔들리면 시세가 도전에 부딪힐 것이라고 우려한다.
역사 데이터는 올해 시세를 긍정적으로 보고 있다
역사적으로 2023년 미국 증시의 큰 폭 상승은 올해 증시를 더욱 진작시킬 수 있다.
LPL 리서치에 따르면 S&P500 지수는 전년도 20% 이상 상승을 경험한 뒤 이듬해 평균 10% 상승해 역대 평균보다 높았고, 연말 상승 확률은 놀라운 80%에 달했다."강세는 새로운 모멘텀을 생성합니다."라고 LPL Financial의 수석 기술 전략가 인 아담 턴퀴스트 (Adam Turnquist) 가 말했다.
Carson Group의 수석 시장 전략가 인 Ryan Detrick은 1950 년 이후 S&P 500 지수가 전년에 10% 이상 하락했다가 최소 10% 반등한 경우가 총 6 번 나타났으며 이후 1 년 동안 상승한 평균 수익률은 11.7% 였다고 밝혔다.그는 보고서에서 이 수치들이 2024년이 강세장에 유리해야 하는 정서를 설명한다고 언급했다.
사상 최고치에 도전하는 것은 주식 시장의 상승을 돕는 중요한 추진자이다.Ned Davis Research의 수석 미국 전략가 인 Ed Clissold는 1928 년 이후 S & P 500 지수 사상 최고점 사이에 적어도 1 년 동안 14 차례 격차가 발생했다고 밝혔다.현재 S & P500 지수는 2022년 높은 수준에서 1% 미만의 격차를 보이고 있는데, 통계에 따르면 최고치를 기록한 후 이 지수는 그해 14% 상승할 수 있다.
투자자들은 시카고상품거래소 페드워치 도구에 따르면 연준의 3월 회의에서 금리 인하 가능성이 70%에 육박하는 연준의 금리 인하 전망을 주시하고 있다.과거의 통화 정책 주기는"일시 중단"기간에 주식 시장이 종종 상승한다는 것을 보여줍니다.ClearBridge Investments의 최근 9주기 분석에 따르면 연준의 금리 인상 중단과 첫 금리 인하 사이에 S&P 500 지수는 평균 5.1% 상승했다.
대선 요인도 잠재적 추진제이다. CFRA의 샘 스토발 수석 투자전략가는 "역사는 대통령 선거의 해 역사를 포함한 좋은 지침"이라며 "현직 대통령이 재선을 모색한 한 해 중 누가 승리하든 S&P500 지수의 평균 총수익률은 15.5%"라며 "기본적으로 내가 본 모든 역사적 지표는 긍정적인 한 해를 가리키고 있다"고 말했다.
미국 주식의 유명한 다두이자 Yardeni Research의 설립자인 Ed Yardeni는 올해 S & P500 지수가 5400에 도전할 것으로 예상하면서 통화정책 정상화 및 소비자 구매력, 가계부 유동성 강화, 노동력 수요 강화, 부동산 회복 기정, 기업 현금 흐름 사상 최고, 하이테크 혁명이 생산력을 높이고 있다는 등 12가지 이유를 제시했다.
단기적인 시험이 곧 도래할 것이다
9주 연속 상승을 겪은 뒤 새해 첫 주 시장은 다소 피곤한 듯 연속 상승 후 기술지표 초과 매수 및 지속적인 초저 변동률에도 잠재적 위험이 남아 있다.미국개인투자자협회 (AAII) 의 시장정서지표에 따르면 후장을 많이 보는 투자자비례가 2년 반 높은 수준에서 하락하면서 리익종결과 동력에너지부족의 위험이 준비되고있는것 같다.
골드만삭스 트레이딩 부문이 지난주 발표한 보고서에 따르면 지난해 말 미국 증시를 끌어올린 뒤 추세를 추적하는 CTA 거래가 점차 줄고 있다.이것은 시장의 진일보한 상승을 제한할 수 있다.CTA 정책(Commodity Trading Advisor)은 모두 상품 거래 컨설턴트 정책이라고 한다.그 중에서 흔히 볼 수 있는 모델로서 시장의 장기적인 추세를 식별함으로써 전략 모델은 이러한 추세를 따라 거래를 시도할 것이다.시장이 상승세에 있을 때 전략은 여러 거래(매수)를 한다.최근 몇 년 동안 CTA는 주식, 고정 수익 및 대량 상품 시장에서 큰 영향력을 가지고 있습니다.
골드만삭스의 모델은 S & P500 지수의 오픈풋과 관련될 때 CTA가 멀티포지션을 하는 것이 거의 한계에 이르렀다는 것을 발견했다.골드만삭스의 데이터에 따르면, 이러한 종류의 거래는 S & P500 지수에 대해 약 400억 달러, 전 세계 주식에 대한 개방액은 거의 1500억 달러에 달한다.이는 글로벌 증시가 계속 상승하더라도 CTA가 상승을 계속 추격할 수 있는 능력이 한계에 도달했을 수 있음을 보여준다.
BK asset management 거시 전략가 Boris Schlossberg는 제일재경과의 인터뷰에서 경제 데이터가 연착륙을 계속 지원하는 한 연준이 금리 인하로 나아갈 수 있으며 저항이 가장 적은 경로는 여전히 상승하는 것 같다고 말했다.하지만 지금 문제는 시장이 너무 낙관적인 것 같다는 것이다.그는"그동안 미국 주식은 믿을 수 없는 운행 상태였으며 평가를 매우 높게 끌어올렸다"며"경착륙이든 연착륙이든 경제가 둔화되고 있어 향후 몇 분기 동안 소비자 지출이 약간 감소할 것으로 예상되는 것은 분명히 위험하다"고 분석했다.
웰스파고의 스콧 워런 (Scott Wren) 선임 글로벌 시장 전략가는 "이익 전망, 경제, 금리 전망 모두 낙관론을 나타냈으며 S&P500 지수가 최근 거래 구간 상단에 근접하면서 당분간 상승 가능성보다 하락 가능성이 훨씬 크다"며 경기 불확실성을 고려해 2024년 S&P500 지수의 목표가격을 약 4700으로 잡았다.
새로운 도전이 곧 도래할 것이다.이번 주 금요일 미국 노동부는 12월 비농업 보고서를 발표할 것이며, 시장은 15만 개의 일자리를 새로 늘릴 것으로 예상하고 있으며, 임금 증가율은 4.0% 로 예상보다 좋은 수치는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 로 하여금 금리 인하 시기를 계속 인내심을 가지고 기다리게 할 것이다.다음 주 발표될 새로운 미국 인플레이션 보고서도 위험을 숨기고 있다. 클리블랜드 연은 인플레이션 전망에 따르면 12월 핵심 CPI 상승폭이 0.3% 를 넘어 현실화되면 지난해 5월 이후 최고치를 기록할 것으로 보인다.
슈로스버그는 제일재경에 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들의 발언으로 볼 때 금리 인하에 대한 실질적인 논의는 일어나지 않았다고 밝혔다.그는 단기적으로 경제가 예기치 않게 냉각되는 등 돌발적인 사건이 발생하지 않는 한 3월이 이르면 금리 인하 방법을 논의하기 시작하는 절점이 될 수 있다고 전망했다.
또한 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 새해 첫 결의를 앞두고 시장은 새로운 재무제보 시즌을 맞이할 것이다. 현재의 평가 수준을 고려할 때 투자자들이 현재 직면하고 있는 난제는 상장회사가 기대를 저버리지 않고 이익 하락 주기의 끝을 확인할 수 있느냐다.팩트셋이 발표한 조사에 따르면 애널리스트들은 올해 S&P500지수 성분주 이익이 11.7% 증가할 것으로 전망했다.