① 이번 주 파월의 발표회는 자본시장의 강한 반향을 불러일으켰지만"지나친 낙관"의 우려를 불러일으켰다. ②시장의 열기가 급상승함에 따라 금요일에 모습을 드러낸 세 명의 연방 준비 제도 이사회 (FRB) 관리들은 모두 예상 관리 노력을 기울였다. ③파월 의장이 다음 모습을 드러낼 때가 언제인지는 알려지지 않았지만, 이번 회의의 의사록은 내년 초에나 발표될 것으로 보인다.
이번 주 미국 주식의 마감 벨이 울리면서 월가의 거래원과 애널리스트들도 전통적인'크리스마스 휴일 시간'에 접어들었지만, 이 시점에서 미국 연방준비제도이사회는'위기 공관'모드에 들어갔다.
사건의 기원은 바로 미국 연방준비제도이사회 (FRB) 의장 파월이다.
파월이 또 오해를 받았어?
이번 주 수요일 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 예상보다 더'비둘기'금리 결의와'점도표'전망을 발표한 뒤 지난 2년 동안 계속 엎치락뒤치락하던 파월은 평소와 달리 기자회견에서 공개적으로 이렇게 말했다.
현재의 제한적인 정책을 점진적으로 줄이기 시작하는 것이 적절한지에 관한 문제-이 문제는 이미 우리의 시야에 들어오기 시작했으며, 분명히 외부의 토론의 화제가 되었고, 이는 우리가 오늘 회의에서 토론한 내용이기도 하다.
이 발언은 시장을 발칵 뒤집어 놓았다-지난 1년여 동안"통상이 너무 높다","데이터를 봐야 한다"는 말만 되풀이했던 파월이 감추지 않고 금리 인하를 운운할 줄은 누가 알았겠는가?!
통계에 따르면 파월 의장이 연설한 날까지 포함하면 미국 주식, 채권의 총 가치는 불과 3일 만에 2조 달러 폭증했다.11월 마지막 연준 회의부터 계산하면 미국 주식채권의 가치는 7조 달러 순증가했다.
이 일은 외연 효과도 있다. 이번 주 전 세계 주식, 채권 시장의 가치는 4조 달러 순증가했고, 역시 11월 초부터 계산하면 순성장액은 15조 달러에 달할 수 있다.
미국 연방 준비 제도 이사회 (FRB) 의장의 연설이 주식 시장의 상승을 촉진하는 것은 대부분의 경우 좋은 일이어야하지만 이번 주의 상황은 다소 지나칠 수 있습니다.
파월 의장의 연설 이후 시장은 2024년 금리 인하 전망을 내년 3월부터 연준 회의 때마다 25포인트 금리를 인하하는 것과 같은 170포인트에 육박했다.
S&P500 지수는 7주 연속 상승해 최근 6년 (2017년 11월 이후) 의 연속 상승 기록을 경신했다.
파월의 연설 이후 49% 에 달하는 S & P500 지수 성분주가'초매수 상태'에 처해 있는 것도 1991년 2월 이후 미국 주식에서 볼 수 없었던 상황이다.
더욱 절묘한 것은 미국 주식의 소형주를 대표하는 러셀 2000지수도 50일도 안 돼 최근 1년 동안 최저치에서 최근 1년 새 최고치로 치솟는 상황을 겪었다는 점이다.1980년대 이 지수가 탄생했을 때부터 이렇게 격렬한 상승폭은 없었다.
앞으로 몇 분기 동안 미국 경제가 점차 둔화될 것이라는 배경에서 미국 주식의 상승은 평가의 상승을 더 많이 가리키고 있으며, 상승폭의 지속가능성은 후속 기업의 이윤이 따라갈 수 있는지에 달려 있다.그러나 당장은 엔비디아 등 소수 제품의 공급이 수요를 따라가지 못하는 스타 개별 주식 외에 미국 주식의 선두주자인 애플조차도 내년 실적에 대해 낙관할 엄두를 내지 못하고 있다.
더 중요한 것은 분명히"데이터를 봐야 한다"고 강조했지만, 미국의 경제 데이터는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 대폭적인 전환을 지지할 근거가 나타나지 않았다는 것이다. 인플레이션 하락의 폭인 중규중모멘트, 얼마 전 나온 비농업이 예상보다 강하다.
이에 대해 차이연합도 어제 보도에서 시장의 의문을 언급한 적이 있다: 비둘기를 돌려 본 것은 어떤 수치인가, 혹시 바이든의 지지율이 아닌가?
파월이 지난해 7월에도'금리 인상 둔화'를 언급해 증시가 급등한 데 이어 8월 말 잭슨홀 연차총회의'검은 8분'으로 비참하게 마무리된 점을 감안할 때 그의 뜻이 시장에 오해받지 않았는지는 다음 공개석상에 모습을 드러낼 때까지 기다릴 수밖에 없을 것으로 보인다.
적어도 금요일에 잇달아 연설하러 나온 3명의 관원의 상태를 보면 미국련방공화국은 최근 며칠간의 시장의 동향에 대해 아마 만족하지 못할것이다.
윌리엄스, 보스틱, 굴스비가 연이어 소리쳤다
어젯밤 먼저 등장한 사람은 윌리엄스 뉴욕 연은 의장이었다. 연은 시스템의'3인자'로서 그는 파월을 반박하는'직구'를 던졌다.
윌리엄스는"지금 실제로 금리 인하를 논의하고 있는 것은 아니다"라고 말하면서도"지금 금리 인하를 생각하는 것 자체도 너무 이르다"며 인플레이션의 진전이 정체되거나 역전되면 연준이 추가 긴축 정책을 준비할 필요가 있다고 강조했다.
이어 보스틱 애틀랜타 연은 의장도 다소 완곡한 발언으로 2024년에 두 번만 금리를 인하할 것이며 첫 번째 금리 인하는 3분기 이후가 될 것임을 시사했다.
보스틱은"금리 인하가 시급한 일이라고 생각하지 않는다"며 정책 결정자들이 여전히 충분한 데이터를 관찰하고 인플레이션이 계속 하락할 것이라는 자신감을 얻기 위해"몇 개월"의 시간이 필요하다고 말했다.
세 사람 중 가장'비둘기'는 시카고 연방준비제도이사회 의장 굴스비였다. 그의 연설의 중점은"어떤 가능성도 배제할 수 없다"는 것이었다. 분명히 시장이 생각하는 것처럼 그렇게 비둘기파적이지도 않았다.
굴스비는 내년 금리가 현재 수준보다 낮을 것으로 예상하지만 현저하게 떨어지지는 않을 것으로 보인다.그는 인플레이션이 하락함에 따라 현재 정책의 제한적인 상황과 정책을 완화해야 하는지를 고려해야 한다고 강조했다.그러나"좋은 소식을 얻는 것을 멈춘다"인플레이션이 목표를 향해 나아가지 못한다면 연준은 금리 인상을 준비해야 한다.
3인조가'콤비네이션 펀치'를 휘두른 후, 시장은 내년 3월 금리 인하에 대한 가격을 다소 수렴했고, 국제 금값도 막판에 다이빙을 벗어났지만, 더욱 주목받는 10년 만기 미국 채권의 수익률 변동은 제한적이어서 올해 8월에 이어 처음으로 4% 아래로 떨어졌다.
(국제 금값 추이, 출처: TradingView)
월가의 입장에서 볼 때, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들이 도대체 어떤 태도를 취하고 있는지 파악하려면 오래 기다릴 필요가 없다. 관례에 따라 이번 주 회의의 요지는 3주 후에 발표될 것이다. 즉 2024년 첫째 주 수요일 (베이징 시간 목요일 새벽) 이다.그러나 그 전에 시장은 여러 가지 추측 속에서 휴일 시즌의 10여 거래일을 보낼 수밖에 없었다.