先週金曜日（12月8日）、米ナスダック株式会社はナスダック100指数の年間調整結果を発表し、6株を分割株式に追加するとともに、6社を除外した。
ナスダック100指数は、この取引所に上場している100社の市場価値が最も大きく、最も活発な非金融系企業を追跡し、世界的に科学技術業界やその他の成長型業界のパフォーマンスを測定する重要な指標であることが分かった。
そのため、ナスダック100指数に組み入れられた企業は企業の流動性を改善し、指数基金を通じてより幅広い投資家を誘致することができる。そのため、分割株が蹴られる指数は、会社の株価や流動性に悪影響を与える可能性があります。
今回の年度調整では、除外された分割株に国境を越えた電子商取引プラットフォームeBayがある。有名な光起電力インバータ会社Enphase Energyなど、他にも新型コロナウイルスの流行中に世界的に爆発した名前がある。Zoom Video Communications，Inc.
2020年、新型コロナウイルスの早期にZoomのビデオ会議サービスが企業から救いの星とされ、ユーザー数が急速に拡大すると同時に株価も上昇している。同年4月、同社はナスダック100指数に組み入れられた。Zoomの株価は9月に1株当たり588ドルの高値を記録し、時価総額は一時1600億ドルに迫った。
しかし、疫病が安定し、オフラインでの執務が常態に戻った後、Zoomの収入は明らかに減速し、株価もピークから滑り落ち、一路70ドル近くまで下落し、最低は1株当たり58ドルに達し、ピーク時の10分の1にすぎなかった。会社は年初、全世界で従業員総数の15%にあたる13000人の人員削減を発表した。
Zoomのケースを見ると、「疫病配当」はアドレナリンのようなものだ。効果が速く、力が十分であるが、薬が強くなると体がだるくなるなどの症状が現れ、会社にとっては本来長期的に蓄積すべきユーザーと収入を、1年以上の間に集中的に吸収し、後続の成長に疲れが出る。
Zoom以外にも、この症状の典型的な例としては、ストリーミング大手のネ飛（Netflix）、在宅フィットネス機器メーカーのPeloton、新型コロナワクチン開発会社のファイザー（Pfizer）がある。
新型コロナウイルスの初期には、オフラインでの娯楽活動が制限され、オンラインでの娯楽需要が急増し、2020年には奈飛が年間3700万人の有料ユーザーを純増し、成長記録を樹立し、2021年には有料ユーザーが1800万人増え続け、株価も1株当たり700ドルの歴史的な高位に達した。
しかし、2022年には、奈飛の第1四半期が初めて有料ユーザーの流出に見舞われ、10年で最悪の四半期決算となり、株価に大きな打撃を与えた。奈飛は半年もたたないうちに1株当たり162ドルに急落し、ナスダック100指数には外されなかったが、FAANGの中で最も早く脱落した。
「フィットネスサークルのナイファー」もそうだが、在宅生活をしている米国人がペロトンの「ダイナミック自転車」を買い漁り、2020年度の売上高は230%超増加した。サプライチェーンのボトルネックを解決するために、Pelotonはフィットネス会社Precorと米国での生産能力を買収し、納品を加速させた。
しかし、コロナ禍の配当金は長続きせず、2022年3月末現在、Pelotonは深刻な在庫過剰が発生し、純損失は7億5000万ドルを超え、同年6月、同社の年間純損失は28億ドルに達した。昨年、Pelotonは大量の小売店を閉鎖し、4回のリストラを経て苦境を乗り切ったが、株価はピークの171ドルから現在の5.6ドル付近に急落した。
また言わなければならないのはファイザー社です。新型コロナワクチンと経口薬事業の後押しを受け、ファイザーは純薬企業の時価総額1位の座に就いたこともある。しかし、昨日の終値までに、同社の時価総額は過去最高の3300億ドルから1600億ドル付近に下落し、TOP 1から9位に転落した。
ファイザーの新型コロナ以外の製品の販売は目立っていないが、幸いにも同社は疫病発生を通じて大量の現金を獲得し、2023年中に報告された時点で、ファイザーの帳簿上の現金と短期投資の合計は447億ドルだった。それに比べて、現在のTOP 1礼の現金はファイザーの端数には及ばない。
このような条件の下で、ファイザーは会社戦略を他の薬企業を買収することに変えて売上高を押し上げた。今年3月、ファイザーは420億ドルを投資してがん療法開発者のSeagenを買収した。同社は2030年に、Seagenがファイザーに100億ドル以上の収益を貢献できると予想している。