FRBの先月の決議から始まった米株反発相場は試練に直面する可能性がある。
経済の減速とインフレの冷え込みに伴い、市場は利上げサイクルが終了し、将来の政策転換点を展望し始めたとみている。
今週、複数のFRB幹部が登場し、今年最後の金利会議を前に政策に関する手がかりを外部から得る最後の機会になるだろう。先月の国際通貨基金（IMF）フォーラムでの圧力が功を奏しなかった後、パウエル氏が利下げ予想を圧迫するかどうか、最新のインフレデータが政策予想の変化に市場の変動を激化させるかどうかが焦点となる。
複数の剣は年内に最高値を示す
昨年と同様、年内の安値に触れた後、FRB決議は市場の転換点となった。ダウ市場のデータによると、スタンダード500指数はわずか16営業日でコールバック区間を出ており、1970年代以来最も強い反発の一つとなっている。
BK asset managementマクロストラテジストのシュロスバーグ（Boris Schlossberg）氏は第1財経とのインタビューで、次のように述べた。quot;私はこれを収益率の低下に帰する。これが主な駆動力であり、これまで投資家を警戒させてきたのは長期債利回りの変動だった。現在、10年期と30年期の米債利回りは5%を超える16年高から大幅に下落している。"
連邦基金金利先物によると、投資家は来年5月の金利引き下げの見通しを展望し始めている。これを受けて、今年上半期に市場を牽引したテクノロジー・セブン&amp ;quot;（Magnificent Seven）が巻き返し、第一財経記者の統計によると、この1カ月でこれらの米スター企業の時価総額は9000億ドルを超え、スタンダード500指数の総重みは再び30%に迫った。
金利の予想消化とともに相場のさらなる拡散を後押しし、反発の持続性の保障となった。Rosenberg Researchのデータによると、スタンダード500指数の58%が200日平均を上回った。
嘉信財テクによると、市場の広さは全体指数の中の株参加度を捕捉しようとしており、これは傾向の継続性を発見するのに役立つという。一般的に、より広範な参加は、健全な投資家の情緒と支持性の技術的要素を示している。同行によると、外界にはかなりの広さの推力が見られたという。現在、市場の広さは今年2月と7月の株価指数の高値水準を下回っており、将来も上昇余地があることを示している。
季節的な要因も市場に有利である。1950年以来、11月と12月は米株が2位と3位を示す月だった。LPL Financialアナリストのロヘス（John Lohse）氏は顧客報告書で、楽観的な感情が投資家に歴史的な高値を見直す可能性があるとし、&amp ;quot;技術指標によると、スタンダード500指数は4400点の抵抗を突破し、肝心な4600点を再テストする。"彼は、今後6週間は米株の歴史上最も優れた段階であり、科学技術を志向する株は依然として推進力であると述べた。
FRBの材料が緩んでいない
外部の金利予想とは異なり、FRBは慎重な行動を繰り返し強調する一方で、インフレへの警戒を維持している。クリーブランドFRBのマイスター議長は今月、金利引き下げが議論に出ていないと警告したが、FRBが堅持する必要があることに重点を置くべきだ&amp ;quot;制限的立場&amp ;quot;どのくらいですか。
シュロスバーグ氏は第一財経に対し、最近のデータを見ると、利上げは徐々に効果を生み出しており、全体のインフレ水準は2年以上ぶりの低水準に下がっているが、2%の目標からはまだ遠いと述べた。パウエル（FRB議長）が言うように、トレンドを下回る経済成長が必要なため、FRBはすぐに立場を変えることはないと考えている。
ドイツ銀行はこれまで、物価は来年3月までにあまり変わらない可能性があると警告してきた。インフレは短期的または3%-3.25%の区間で安定しており、これはFRBがさらなる維持またはプラスコード政策を必要とするリスク、特に金融状況が緩和された場合に増加している。
JPモルガン・チェースのデイモン最高経営責任者は、投資家が短期データに過剰反応しているとみている。"インフレがそんなに早く消えないかもしれないと心配しています。FRBが現在利上げを停止しているのは正しいが、彼らはもっと多くの仕事をしなければならないかもしれない。"彼は言った。
米国は今週木曜日に10月の個人消費支出物価指数（PCE）を発表し、市場は続落する見通しだ。その後、パウエルFRB議長がイベントに出席し、先月IMFでさらなる利上げに対する姿勢を表明したことでパニックを引き起こしたこともあり、外部からも注目されるだろう
Spartan Capital Securitiesのチーフ・マーケット・エコノミストであるカルティオ（Peter Cardillo）氏は、パウエル氏が再びタカ派の立場を表明し、インフレ目標の実現にはまだ長い道のりがあり、勝利を宣言するまでに行動する権利は残っていないと強調する可能性があると予想した。"FRBは、あまり自慢しないように市場に注意する必要があるかもしれないが、これは株式市場にもいくつかの圧力を与える。"
最近の反発も米株の評価水準を再び上昇させ、調整圧力を強めている。LSEG Datastreamのデータによると、スタンダード500指数の12カ月間の予想市場収益率は18.7倍に回復し、15.6倍の長期平均をはるかに上回った。Truist Advisory Services共同最高投資責任者のレナー（Keith Lerner）氏は、株式市場がここで少し息をつくのは完全に正常で、市場のさらなるハードルが高くなると述べ、投資家はコールバックの際に株式のポジションを増やすことを適切に考慮することを提案した。