橋水創業者のダリオ（Ray Dalio）氏は、政府債務の伸びが収入の伸びより速いことに伴い、米国の財政状況は加速の「曲がり角」に近づいていると述べた。
同氏は最近のインタビューで、米政府が借金を返済するためにますます多くのお金を借りているのに対し、支出は少しも減らず、この抜け穴はますます深くなっていると述べた。
ダリオ氏は「その働き方は加速を続けるしかない…私たちはこのような加速の段階にあり、需給問題が生じている」と予測している。
米国債務は加速の曲がり角に近づいている
米国の債務雪だるま式が大きくなるにつれて、問題の一つは政治機能の不調だ。
以前、米国の3大格付け機関の1つであるフィッチは米国の信用格付けを引き下げ、もう1つの権威格付け機関ムーディーズも今月、米国の債務格付けの見通しを引き下げた。
ダリオ質氏は、「国として、私たちの損益計算書と貸借対照表は良いか――資産が負債より多いか？状況が悪化すればするほど、私たちが直面している長期的な問題は多くなるだろう。あなたは数字から見ることができる。これは数字の問題にすぎない。私たちはその曲がり角に近づいている」と尋ねた。
ダリオ氏が警告を発した際、米国の債務総額は33兆ドルを超えた。財務省によると、米国の債務総額は33兆7000億ドルで、2020年初めに新型コロナウイルスが発生して以来、米国の債務総額は45%急増した。そのうち、公衆債務は26兆7000億ドルだった。昨年、政府は支出ペースを維持するために1兆7000億ドルの赤字を増やした。
米政府の前に置かれている難題は、米国がすべての債務を返済する必要はないとしても、その債務による巨額の利息を支払う必要があることだ。しかし、現在の市場需要が弱まって供給が急増している中で、これらの債務返済コストは上昇しており、米国債の先行きにますます暗い影を落としている。
海外バイヤーが撤退している
ダリオ氏は、これらの問題はすでに海外需要に影響を与えていると警告し、米国の債務の40%は海外に売却されているが、これらの海外バイヤーは現在撤退していると指摘した。
世界の多くの主要経済体がコロナ後に通貨緊縮モデルに移行するにつれ、米国債の大買い手である世界の中央銀行は一歩後退した。
先週、米財務省は2023年9月の国際資本フロー報告書（TIC）を発表した。報告書によると、米国の上位3海外の「債権者」である日本、中国、英国は9月に米国債を減持し、海外投資家が同月に保有していた米国債の規模が5月以来の低水準に落ち込んだことを後押しした。
同時に、海外の民間部門も米国債購入のペースを緩めている。アポロマネジメント（Apollo Management）のチーフエコノミスト、トルステン・スロック（Torsten Slk）氏が分析したデータがそれを確認した。
スロック氏が整理したデータ図によると、外国の個人バイヤー（下図緑線）は2022年のFRB利上げ時に一時、米債購入に力を入れていた。しかし2023年になると、FRBの金利が頭打ちになるにつれて、彼らは購入ペースを緩めてきた。
出典：アポロマネジメント