热点：备受瞩目的美国10月CPI超预期下行，市场预期加息到达终点，降息时间点将提前，这是否意味着全球风险资产将一路向上？
解读：
备受瞩目的美国10月CPI同比增速超预期回落至3.2%，其中WTI原油价格当月回落10%，能源项目为下行主要力量。核心CPI同比增速较前值放缓0.1%，反映非农新增就业人数放缓，服务业通胀缓降温。食品分项同比增速较前值下行0.4%，结构上看，肉类价格普遍上行，但相关制成品价格回落，例如，猪肉价格上涨、午餐肉下跌，鸡肉涨、鸡蛋跌，生鲜水果涨、果汁跌。对于生产商而言，将会增加涨价商品供应，减少跌价商品的销售，如此一来，食品价格中的原材料与消费品间的抵消效应，将为食品分项提供支撑。另外，由于美国经济较强，美股资产延续向上，同时鲍威尔近期“放鹰”，似乎担心经济增长增加通胀风险，美联储紧缩周期未结束，降息周期时间存疑。
未来经济压力增加或是美联储降息的关键因素之一。根据IMF的经济预测，2023与2024年美国经济增长预测分别为2.1%与1.5%，预示着在三季度GDP超预期后，美国经济将逐步放缓。由于短期再融资计划的提出，短期政府“关门”的风险降温，但是随着全年支出法案决议时间延期，共和党的预算支出相对较少，且席位上优势，换句话说，存有财政支出自动减少的可能。叠加过去量化宽松推动政府杠杆率快速拉升至数据记录以来的最高水平，政府未来加杠杆的可能性降低。居民与企业部门杠杆率相对较低，但面对高利率环境，利息成本支出增加，居民储蓄率下降，同时11月密歇根消费者信心指数大幅回落，反映居民消费需求走弱，居民加杠杆的意愿不足，将从需求端向上传递至供给端的企业部门，或成为美国经济演绎的方式之一 。
数据来源:Wind
总体而言，美国通胀总量超预期放缓，估值端压力下行成为风险资产的短期推动力，但是美国经济较强，降息支撑经济的意愿不足。更重要的是，美债期限倒挂持续，未来期限倒挂修复,美联储或鹰声再起，成为投资者在“狂欢”过后留意的重要因素。
本文仅记载杨博光（执业证号：S0340619060008）的观点与心得，不代表所任职机构的立场，未经许可任何人不得以任何形式转载。所发布的观点和陈述不构成对任何人或任何组织的投资建议，投资者不应以此取代自己的独立判断。投资有风险，入市需谨慎。