미국 주식 투자자들은 도널드트럼프 대통령의 백악관 복귀를 환영했지만, 대선 이후 반등에 위험이 전혀 없는 것은 아니다.
투자자들이 트럼프가 제시한 감세 계획과 규제 완화 정책에 베팅할 것이라는 전망이 증시를 진작시킬 것이라는 전망에 베팅하면서 11월 5일 미국 대선 이후 미국 주식 3대 주가지수는 계속 최고치를 경신하다가 화요일에야 상승세를 반전시켰다.
모건스탠리는 최근 한 보고서에서'트럼프 거래'를 뒤집을 수 있는 3대 위험을 개괄했다.이 은행은 우선 미국 국채 수익률이 크게 상승하면 주식 투자자들의 불안감을 유발할 수 있다고 밝혔다.
트럼프의 당선은 이미 미국 국채 수익률을 치솟게 했다. 월가는 그의 정책이 인플레이션을 끌어올려 금리를 높은 수준으로 유지할 것으로 예상했기 때문이다.11월 6일 10년 만기 미국 국채 수익률은 21포인트 오른 4.47% 를 기록했다.
지금까지는 증시 투자자들의 신뢰를 꺾기에는 역부족이었지만, 모건스탠리는 국채 수익률의 추가 상승이 증시에 골칫거리가 될 수 있다고 말했다.이 은행은 정부의 팽창하는 적자에 대한 우려가 수익률을 끌어올릴 수 있다고 지적했다.
JP모건의 애널리스트들도 채권 수익률이 5% 에 육박하면 증시 반등이 부진할 것이라는 지적에 공감했다.
둘째, 달러 강세는 대형 주식이 문제에 직면할 것임을 의미할 수 있다.
대선 이후 블룸버그 달러 인덱스는 4년 만에 가장 큰 폭으로 상승해 2023년 11월 이후 최고 수준을 기록했다.
채권 수익률과 마찬가지로 트럼프 집권 기간 미국 금리가 더 오랜 기간 높은 수준을 유지할 것이라는 시장의 예상으로 달러가 치솟고 있다.이와 함께 당선자가 모든 미국 무역에 광범위한 관세를 부과할 것이라는 우려로 달러 대비 외화 환율이 하락했다.
"달러가 연말까지 현재의 속도로 계속 강세를 보인다면 24년 4분기와 2025년에 다국적 기업의 주당 이익 증가를 늦출 수 있다"고 모건스탠리는 썼다.
셋째, 주식 가격이 과대평가되었다.
올해 상승세를 보이는 투자자들이 인공지능과 관련된 시장 테마에 경쟁적으로 투자함에 따라 S & P500 지수는 점점 더 그 펀더멘털에서 벗어나고 있다.
"더 구체적으로 말하면 S&P지수의 동기대비 변화는 리윤수정폭과 이렇게 동떨어지지 않는다."분석가는 이렇게 썼다."다시 한 번 강조하지만, 이것은 일반 주식보다 주요 지수를 더 많이 고려하는 것이지만, 시장 수익률의 더 많은 상승은 데이터가 경제 성장의 재가속화를 확인하는지에 달려 있다는 것을 확실히 보여준다."
모건스탠리의 이 같은 경고를 앞두고'트럼프 거래'는 다소 식었다.미국 주식 3대 지수는 화요일 투자자들이 대선 이후 상승세에서 일부 이익을 내고 이번 주 발표된 미국 인플레이션 수치를 애타게 기다리고 있기 때문에 하락 마감했다.S&P500 지수는 0.29% 하락한 5983.99를 기록했다.전날 미국 주식 3대 지수가 일제히 사상 최고치를 기록한 가운데 S & P500 지수가 처음으로 6000선에 올라섰다.