中東の緊張が高まる中、国際原油価格は過去1週間にわたって高騰を続けている。世界基準のブレント原油は現在80ドルの関門を突破したばかりだが、多くのオプショントレーダーが原油価格の「100ドル割れ」に備え始めている。
FactSetのデータによると、先週の原油価格が1週間で約9%上昇したことに伴い、石油オプション市場のトレーダーは、押注油価格が来月1バレル100ドルに上昇する強気オプションに、記録的な興味を示した。
先週木曜日、シカゴ・オプション取引所が11月に期限切れになった100ドルの強気オプションの未平倉契約数は過去最高の18628件に達した。12月に期限切れになった100ドルの強気オプションの未平倉契約数も41424件に達し、9月20日以来の最高水準を更新した。
これらの強気オプションは、期間契約を購入しなければならない義務はないにもかかわらず、トレーダーにこの価格で石油先物契約を購入する権利を与えている。
これに先立ち、イランは先週、イスラエルに対して大規模なミサイル攻撃を行い、イスラエル政府は報復を誓った。一方、パレスチナ・イスラム抵抗運動（ハマス）、イエメン・フセイン武装勢力、レバノン・ヒズボラの武装勢力は、パレスチナ紛争勃発1周年を迎え、月曜日にイスラエルにロケット弾とミサイル攻撃を開始した。イスラエルはガザレバノン北部国境に攻勢を続けている。
Price Futures Groupシニアカスタマーマネージャー兼マーケティングアナリストのPhil Flynn氏は、「先週、2年以上にわたって原油価格の変動幅が最も大きいジャンプを見た。それ以前は、原油市場は地政学的リスク要因に対する『免疫』の市場だったようだ。人々はこれらの地政学的要因を無視し、ヘッジファンドは何度も原油価格を下げてきた。しかし今は、地政学的リスクが現実になりつつあるため、警鐘だ」と述べた。
多くのトレーダーは現在、中東地域、特にイランのエネルギーインフラが襲撃され、石油供給が阻害されたり、ホルムズ海峡が中断されたりする恐れがあると懸念している。バイデン米大統領は先週、イスラエルがイスラエルにミサイルを発射したことに報復するためにイランの石油施設を攻撃することをイスラエルが検討していたと明らかにした。彼は後にイスラエルに他の選択を考慮すべきだと提案した。
イランの現在の原油輸出量は約170万バレルで、主に同国南部の海岸から約25キロ離れたハーグ島の埠頭から輸出されている。
Flynn氏は、これは主要石油生産国の供給を真に破壊する可能性があり、これはより置換されにくいと指摘した。彼は、「イランの石油輸出が何らかの理由で大量に切断されているのを確実に見ていれば、世界は数十年来最も緊張した需給情勢の一つに陥る可能性がある」と説明した。
彼は、「これは原油価格の大幅な高騰を招く可能性があり、世界経済に問題をもたらすだけでなく、FRBにも問題をもたらす可能性がある。FRBは石油価格の高騰が経済に与える影響（経済の減速と原油価格の高騰がもたらす可能性のある新たなインフレ圧力の間）にバランスを求める必要があるからだ」と付け加えた。
トレーダーは急いで倉庫を調整した
多くのヘッジファンドがこれまでも原油価格を普遍的に押注してきたことが、今年の下落を続ける可能性があることが明らかになったが、現在は倉庫の調整を始めている。インターコンチネンタルトレーダー（ICE）のデータによると、10月1日の今週（先週の原油価格上昇の早期）までに、ファンドマネージャーたちはブレント原油の大量の空洞を削減し、複数の空洞を追加した。
Flynn氏によると、地政学的緊張が高まり、エネルギー市場のトレーダーは原油価格が1バレル100ドルに高騰する見通しにヘッジを始めているという。
「短期的には1バレル100ドルが最悪の状況だと思います。しかし、これらのオプションにはこの最悪の状況にヘッジするための取引資金が多くないという意味ではありません」と指摘し、実際には1バレル100ドルを超えるオプションの数を見てみると、多くの理由から通常の3倍の数があると指摘した。Flynn氏は、「この市場を見失っている人が多く、最悪の場合にヘッジコストを支払っている」と説明した。
Flynn氏は、これらの100ドルの強気オプションについて、「これらのオプションは現在はお得ではないように見えるが、原油価格が大幅に高騰している場合、投資は2倍になることができる。このような状況が発生していなければ、リスクベースではオプションに支払う費用に限られている」と述べた。
ゴールドマン・サックスの最近の報告書によると、ブレント原油と西テキサスの中質原油価格が大幅に上昇すれば、大口商品取引顧問（CTA）と呼ばれるアルゴリズム駆動トレーダーが400億ドルの買い気配を放出する可能性があるという。
ゴールドマンサックスのアナリストは、イランの石油供給が影響を受けた場合、ブレント原油価格は1バレル当たり90ドル以上に達する可能性があるが、具体的な価格影響はOPECの他の加盟国が生産量を引き上げて補うかどうかにかかっていると指摘している。イランの石油供給が1日平均100万バレル減少すれば（例えば制裁措置の実行に力を入れるため）、OPECが供給不足を補う行動を取った場合、ブレント原油価格は85ドル前後に上昇する可能性があるが、措置を取らない場合、ブレント原油価格は95ドル前後のピークに達する。
今週月曜日、ブレント原油先物価格は1バレル＝80.93ドルに3.7%上昇し、米WTI原油先物価格は1バレル＝77.14ドルに3.7%上昇した。先週、この2種類の基準原油はいずれも9.1%上昇した。
凱投マクロ首席気候・大口商品経済学者のDavid Oxley氏も報告書で、先週イランがイスラエルにミサイル攻撃を行った後、供給中断のリスクが高まったと述べた。
同氏は、「最大のリスクは真っ向から対立する情勢がエスカレートし、最終的にホルムズ海峡の運航が中断することだ。リスク割増額は短期的に主導的な地位を占め、事態の推移次第では原油価格がさらに20ドル/バレル上昇することが予想される」と指摘した。