미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 지난주 50포인트의'급진적 폭'으로 완화 주기를 시작한 후, 많은 투자자들은 앞으로 이런'미사'가 있기를 바라고 있다.그러나 로렌스 서머스 (Lawrence Summers) 전 미국 재무장관은 연준이 원하는 것처럼'마음대로'금리를 인하할 방법이 없을 것이라고 말했다.
그는 연준이 금리를 낮출 여지가 없다고 진단했다.서머스는 최근 인터뷰에서 연준 관리들이 이른바 중립금리 (자극적이지도 제한적이지도 않은 수준) 를 과소평가했을 수 있다고 말했다.앞서 그는 연준이 중립적 정책금리에 대한 이 은행의 이해에 결함이 있으며 이는 통화정책에 대한 잘못된 판단을 초래할 수 있다고 비판한 바 있다.
"중성적인 것이 무엇인지 모르면 확장하고 있는지 제한하고 있는지 모른다"고 그는 당시 설명했다.
지난주 발표된 기준금리 장기 전망치 중앙값이 2.8% 에서 2.9% 로 인상됐음에도 불구하고 서머스는'더 현실적인'중립금리가 4% 에 더 근접할 수 있다고 추정했다. 이는 연준 관리들이 새로운 인플레이션 위험을 유발하지 않고 금리를 크게 낮출 수 없을 수도 있다는 것을 의미한다.
그는 최근 인터뷰에서"나는 중립금리가 연준이 생각하는 것처럼 낮을 것 같지 않다고 생각한다"고 말했다.
이어 "우리의 부는 크게 늘었고 예산 적자와 국채 수준은 크게 달라졌다. 우리는 이미 녹색 분야, 인공지능, 에너지 생산 분야의 투자가 증가하는 중대한 새로운 징후를 보고 있다. 따라서 저축 하락 압력, 투자 상승 압력을 고려할 때 중립 실질금리는 이미 상승했다고 생각한다"고 덧붙였다.
서머스는 또 통화정책이 시장이나 연준이 현재 생각하는 것처럼 제한적이지 않다는 것을 보여준다며 금리 상승에도 불구하고 미국 경제가 왜 잘 유지되고 있는지 설명한다고 말했다.
금리는 2001년 이후 최고 수준이지만 미국 경제활동은 탄력성을 유지하고 있으며 애틀랜타 연방준비은행 이코노미스트에 따르면 3분기 GDP는 2.9% 성장할 것으로 추정된다.따라서 서머스는 연준이 예상한 대로 이렇게 급진적인 금리 인하 조치를 취한다면 인플레이션이 다시 고개를 드는 데 위험이 매우 크다고 보고 있다.
다른 예측자들도 인플레이션 위험이 여전히 높다며 특히 연준이 금리 인하 주기를 시작할 즈음에 경고하고 있다.벨레드 전략가는 이번 주 보고서에서 인플레이션이"끈적임"을 유지할 수 있으며 부채 수준 상승과 미국 경제의 다른 구조적 변화를 이유로"연준을 다시 놀라게 할 수 있다"고 말했다.