HBM明年供应过剩?机构警告:产能一半都卖不出去
福田换奥迪谱
发表于 2 小时前
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日前,法国巴黎银行旗下证券部门Exane BNP Paribas大幅下调美光评级,从跑赢大市(Outperform)直接下调至跑输大市(Underperform),目标价从140美元直接“腰斩”到67美元,理由便是担心HBM产能过剩和对传统DRAM定价的影响。
该行指出,由于HBM供应过剩,DRAM价格修正速度快于预期,这可能导致更广泛的DRAM市场的衰退。
其预计在2025年底前,HBM产能将大幅超出需求,这将进一步打压价格:2024年底前,HBM的已装机晶圆月产能已经达到31.5万片,到2025年将达到约40万片——而同时期的需求为16.8万片,甚至不到供应量的1/2。
Exane BNP Paribas进一步指出,到2025年,美光的表现将落后于其他AI半导体制造商同行们,主要原因就是HBM供应过剩,压低了美光内存芯片的平均售价;而如果美光的内存芯片的确因此降价,股价甚至可能跌破67美元的目标价。
之前SK海力士和美光都提到过,2024年HBM产能已经全部售罄,2025年产能也已经基本分配完成;SK海力士还表示订单能见度可达2026年一季度。
华福证券6月一篇研报指出,根据测算,HBM需求量在2024年和2025年将翻倍增长,2025年需求量有望达到20.8亿GB,整体市场规模有望达到311亿美元。考虑到HBM与GPU出货的时间差以及GPU厂商的HBM库存建立,即使原厂大规模扩产,HBM在未来仍将长期处于供不应求态势。也正基于此,今年Q2原厂已针对2025年HBM进行议价,价格初步调涨5~10%。
值得一提的是,作为HBM的最主要客户之一,英伟达的GPU需求量一定程度上也会影响HBM的需求。
本周黄仁勋已经递出了一颗“定心丸”,他在高盛技术会议上表示,“(热门芯片产品)需求太旺了,每个人都希望自己能第一批拿到,每个人都想订最多。”他补充,客户对最新一代Blackwell芯片的需求强劲,“的确很紧张,我们在尽力做到最好。”
整体来看,Exane BNP Paribas似乎是在当前情况下第一家提出“HBM产能过剩”警告的机构。
但必须承认的是,半导体是一个周期性很强的产业,在“需求爆发、缺货涨价、投资扩产”的上升周期之后,往往跟随的就是“需求萎缩、产能过剩、价格下跌”的衰退周期,HBM也难以走出这个周期。如今警钟第一声已经敲响,反转真的即将到来吗?投资者们正在等待一个答案。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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