美联储本周可能会将基准利率维持在22年高位不变，同时保留在必要时再次加息以抗击通胀的可能性。

美联储本次为期两天的政策会议将于周三结束。如果美国经济没有如他们预期的那样降温，通胀率继6月以来放缓后再次拉升，美联储官员们可能会在12月或明年再次加息。

他们还可能会考虑近期美国国债收益率的快速上升是否能有效替代再次加息。

美联储将于美东时间周三下午2点公布政策声明，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在下午2点30分回答记者提问。以下是需要关注的内容：

保持观望，但要多久？

如果美联储作出这一预料之中的决定，将标志着美联储连续第二次会议没有加息，凸显其在抗通胀过程中的观望立场。自2022年3月以来，美联储官员以40年来最快的速度提高了利率。最近一次加息是在7月份，将联邦基金基准利率上调至5.25%-5.5%区间。

鲍威尔可能会在新闻发布会上探讨美联储在周三会上关心的重大问题。其中一个问题的核心是官员们希望看到什么。鲍威尔可能会说，他们希望通胀继续放缓，并有迹象表明，在7月至9月的强劲增长后，经济活动和招聘正在降温。

另一个问题是，官员们需要怎样才能断定他们正在向正确或错误的方向前进： 如果方向是正确的，官员们可以在未来的会议上保持利率稳定；如果是错误的，则可能导致他们再次加息。

经济增长加速，通胀降温

自6月份以来，通胀已明显放缓，但消费支出和招聘却增长了，这给美联储官员带来一个难题。在通常情况下，通胀会随着经济活动的减弱而放缓。

这让官员们无法确定美国经济和通胀今后将如何发展。持续的经济活力会加剧对于若不收紧政策通胀就不会持续放缓的担忧。经济增长放缓将使他们相信，在不进一步加息的情况下，物价压力将继续减弱。

美国商务部的数据显示，今年4月至9月期间折合成年率的核心通胀同比为2.8%。 核心通胀不包括波动较大的食品和能源价格，美国去年的核心通胀最高达到7%。

对冲基金Point72 Asset Management的首席经济学家Dean Maki表示，通胀放缓的幅度惊人，美联储已累计加息5个百分点。“对他们来说，暂时按兵不动，观察形势如何发展是个合理的策略。”

金融环境收紧

鲍威尔在10月19日的讲话中暗示，如果收益率上升的原因不反映市场对美联储加息路径更陡峭的预期，那么过去三个月长期国债收益率的上升有可能替代美联储加息。债券市场的这轮抛售已使30年期固定房贷利率自2000年以来首次接近8%。

鲍威尔周三很可能会面临更多的问题，主要围绕专职经济学家和决策者如何评估借贷成本上升对经济的潜在影响。

收益率一直在攀升，眼下一些投资者感到担忧的是，美国国债发行量增加正值包括国内银行、外国买家和美联储本身在内的几个较长期限证券的需求方已经回撤。

波士顿联储前主席罗森格伦(Eric Rosengren)表示，尽管美联储对最近的收益率上升不负有责任，但他认为这是货币政策必须考虑的因素。罗森格伦表示，金融环境已经像美联储官员希望的那样收紧，只是原因并非美联储的政策。

美联储12月会加息吗？

投资者将密切关注鲍威尔发出的任何有关12月可能加息的信号。大多数美联储官员在今年9月时曾预计今年应该再加息一次，但最近几周一些官员的讲话透露出他们似乎并不急于再次加息，除非比预期更强劲的经济数据迫使他们加息。这与一年前的情况不同，当时美联储官员更担心的是政策紧缩力度过小。

Maki表示，尽管如此，保持加息的可能性仍符合美联储的利益，“因为一旦他们完全摒弃了加息可能性，下一个扑面而来的问题就会是‘何时开启降息？’ ”

曾在2018年至2022年初担任美联储副主席的克拉里达(Richard Clarida)表示，他认为美联储最终想要的是在12月加息方面宁可谨慎行事、也不要犯错，以便防范经济增长和通胀下行过于迟缓的风险。他说：“我倾向于认为他们会落实这次加息。”

罗森格伦不同意这一观点，他说，只要通胀指标继续保持温和，美联储就不需要再次加息。罗森格伦说：“从通胀率和薪资数据来看，只要通胀和薪资继续沿着趋势发展，我就不认为有理由让货币政策变得更加紧缩。”

政策声明

美联储官员不会在此次会议上发布新经济预测，如此一来，其政策声明将成为可反映利率制定委员会共识的最为具体的指引。官员们料将不改他们自5月份以来一直坚持的措辞，继续强调加息可能性仍存。

他们很可能会指出，最近几个月经济和招聘如何走强。一些分析师认为，美联储还应该在政策声明中表明对长期美国国债收益率迅速上升的更多关注。

曾任美联储高级经济学家、现在是耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)教授的William English说：“为了在声明中保持适当的平衡，我认为需要同时提及“更强劲的活动和日益收紧的金融环境”。

其他一些人则认为，美联储几乎没有理由去提市场上的借贷成本近期的这种上升，一个原因是，如果在受到密切审视的政策声明中引入新措辞，可能会在日后造成复杂局面。

克拉里达表示：“你确实不能节外生枝。”克拉里达说，让鲍威尔在他的新闻发布会上只谈金融前景的变化，对官员们来说会更容易。