米株は続伸、ナスダック100は3・59%下落し、2022年12月以来最大の日下げ幅を記録し、変動率指数は急騰した。中盤株は相対的に強気で、スタンダード500は2.27%下落したが、等権スタンダードは1.17%下落にとどまった。半導体指数SOXXは5.32%急落し、上位から15%近く後退した。
今回は美股見頂ではないでしょうか。ある市場関係者は、奇跡はあくまでも少数であり、GPT 3.5の突破は数十年にわたって蓄積された結果であり、2年の間にもう一度指数突破をする確率はあまりにも小さいと考えている。だから市場は準備をしなければならない。AIの今後数年の発展は量的な突破だけで、質の突破はないかもしれない。この前提の下でAIプレートのレイアウトを行うほうが合理的だ。
米国の7月のMarkit製造業PMIは49.5を記録し、7カ月ぶりの低さを記録し、米国経済の成長率の過度な減速に対する市場の懸念を引き起こした。元FRBの3トップ、ドゥデリ氏は7月の利下げを支持した：FRBは今行動する必要がある。債務市場側は金利引き下げ加速の予想をさらに消化し、金融政策により敏感な2年間の米債利回りが8.1ベーシスポイント下落し、4.41%を報告した。これは7月の金利引き下げに対する市場の賭けが台頭していることを意味すると同時に、9月の金利引き下げに対する賭けが100%を超えていることを意味し、つまり9月の金利引き下げは25ベーシスポイントであり、現在市場にとっては正真正銘のことである。
しかし、隔夜の10年債の利回りは4.27%増の2.2ベーシスポイント上昇した。これまで4.2%の関門を一時的に破った後、10年の米債は再び4.30%の一線に迫った。これはある程度、米国経済が衰退の兆しを見せていることを定義するのは難しいようだ。
実際、米株の下落については、マクロの面から理由を見つけるのは難しい。今年に入ってからの米株上昇は、事実上マクロ要因と「脱敏」の兆しもある。米債金利が安定していることを背景に、株式市場は「分母端」からの力をほとんど無視し、分子端、つまり産業動向に注目する方向に舵を切っている。それでも、今年に入ってからの上昇幅は15%を超え、ダウ工業株価は5.7%にとどまった。そのため、市場の取引構造と産業そのものから米株調整の原因と脈絡を探して、自分にもっと誠実になるかもしれない。
米株は続伸、ナスダック100は3・59%下落し、2022年12月以来最大の日下げ幅を記録し、変動率指数は急騰した。中盤株は相対的に強気で、例えばスタンダード500は2.27%下落したが、ウェイトスタンダードは1.17%しか下落しなかった。半導体指数SOXXは5.32%急落し、上位から15%近く後退した。
今回は美股見頂ではないでしょうか。米国株が現在懸念している問題は主に：AIによって刺激された大市場価値株の成長プレミアムがAI応用の着地によって消化されるかどうか、仮に来年初めのChatGPT 5に革命的な突破がないと仮定して、現在の大モデルレベルによって、AI応答速度を高める前提で見て、これらの応用は10兆ドルの消費市場を支えることができるかどうか？ある市場関係者は、奇跡はあくまでも少数であり、GPT 3.5の突破は数十年にわたって蓄積された結果であり、2年の間にもう一度指数突破をする確率はあまりにも小さいと考えている。だから市場は準備をしなければならない。AIの今後数年の発展は量的な突破だけで、質の突破はないかもしれない。この前提の下でAIプレートのレイアウトを行うほうが合理的だ。
米国の7月のMarkit製造業PMIは49.5を記録し、7カ月ぶりの低さを記録し、米国経済の成長率の過度な減速に対する市場の懸念を引き起こした。元FRBの3トップ、ドゥデリ氏は7月の利下げを支持した：FRBは今行動する必要がある。過去の歴史によると、現在のような労働市場の冷え込みは、より速く低下することが多く、金利低下を遅らせることで衰退リスクが高まることが明らかになった。債務市場側は金利引き下げ加速の予想をさらに消化し、金融政策により敏感な2年間の米債利回りが8.1ベーシスポイント下落し、4.41%を報告した。これは7月の金利引き下げに対する市場の賭けが台頭していることを意味すると同時に、9月の金利引き下げに対する賭けが100%を超えていることを意味し、つまり9月の金利引き下げは25ベーシスポイントであり、現在市場にとっては正真正銘のことである。
しかし、隔夜の10年債の利回りは4.27%増の2.2ベーシスポイント上昇した。これまで4.2%の関門を一時的に破った後、10年の米債は再び4.30%の一線に迫った。これはある程度、米国経済が衰退の兆しを見せていることを定義するのは難しいようだ。2年債と10年債の動きを見ると、逆さまになって消える可能性が高いようだ。見方を変えれば、米国債金利曲線が正常化すれば、米国の衰退に関する取引が後退したことを意味するようだ。昨日発表された最新のGDPnowデータによると、米国経済の第2四半期の成長率は約2.6%前後で、今月初めの最低値1.5%に比べて明らかに上昇した。
実際、米株の下落については、マクロの面から理由を見つけるのは難しい。今年に入ってからの米株上昇は、事実上マクロ要因と「脱敏」の兆しもある。具体的には、市場は予想通りに金利低下を見ていないが、米株は科学技術分野の牽引で上昇している。この過程で、米国の10年国債の動きも比較的穏やかで、他の資産の価格が多すぎることへの予示や衝撃もあまり見つからないようだ。今年に入ってから、10年の米債金利は第2四半期初めに株式市場に衝撃を与えただけだ。当時、金利低下に疑問を抱いていたため、10年の米債金利は一時4.5%を突破し、4.8%に近づいたことで、株式市場は短期的に圧迫された。しかし、米債金利の安定化に伴い、株式市場は「分母端」からの力をほとんど無視し、分子端、つまり産業動向に注目する方向に転換した。この角度から言えば、目下の米株調整も主にAIプレートとナ指によって牽引されているが、それでもナ指の今年に入ってからの上昇幅は15%を超え、ダウ工業指数は5.7%にとどまった。そのため、市場の取引構造と産業そのものから米株調整の原因と脈絡を探して、自分にもっと誠実になるかもしれない。