中国ファンド紙の姚波記者
現在、AIチップ産業チェーンの需給は深刻なバランスを失い、上流メーカーに顕著な利益を上げている。チップ生産能力のトップサプライヤーとして、台積電の株価は大幅に上昇し、年内の上昇幅は76%に達し、時価総額は一時1兆ドルを突破した。
AIブームが業績予想を上回る
最近、台積電は明るい目をしている。7月11日、台積電の株価は1080元の新台湾ドルに達し、時価総額は28兆元の新台湾ドル（約8610億ドル）に達し、台積電はこれによりアジアで最も時価総額の高い上場企業となった。今年に入ってから、台積電の株価は累計76%上昇した。
7月8日、台積電の米株価は4.8%上昇し、時価総額は1兆ドルを突破した。台積電の米預託証書（ADR）が最高値を更新し、193.47ドル高に触れた。
台積電は世界をリードするチップ代行メーカーとして、英偉達やAMDなどの会社がデータセンターのサーバー端AIチップを代行生産しており、これらのチップはChatGPTなどの生成式AI技術を支える重要なハードウェア基盤とされている。
最新の販売データによると、今年6月、台湾電力の売上高は2079億元の新台湾ドルを実現し、第2四半期の売上高は6735億元の新台湾ドルに達し、前年同期比40%増加し、市場の予想をはるかに上回った。この強力な表現は台積電の株価を奮い立たせただけでなく、間もなく発表される第2四半期の財報に対する市場の予想を高めた。
マッコーリー証券によると、多くの顧客は信頼性の高い供給保障と引き換えに、より高いOEM価格を受け入れたいと考えている。この傾向は、台積電粗利益率の上昇をさらに後押しするだろう。同機構は、台積電の粗利益率は2025年に55.1%、2026年に59.3%に達すると予測している。
シンガポールのGrasshoperアセットマネジメントのDaniel Tanポートフォリオマネージャは、人工知能関連の需要と台湾電力の潜在的な価格設定能力に対する市場の楽観的な感情が持続的に増加していると述べた。チップOEM分野での台積電のリーダーシップは、収益のさらなる向上を推進するだろう。供給の緊張が続く業界環境の下で、顧客が生産能力の分配を競い合うにつれて、台積電の市場価値はさらに上昇する見込みだ。
みずほ証券アナリストのKevin Wang氏は、利益の伸びが加速することで、台積電の評価値の再格付けを推進すると述べた。彼は、利益率の改善は会社の利益の25%から30%の増加を推進する可能性があるため、推定値は少なくとも25倍に拡大できると考えている。7月以来、台積電の目標価格を17%引き上げた。
人工知能の投入・産出・保存に関する論争
チップ供給不足はAI技術の急速な発展を制限する可能性があるが、このような巨額のAI投資が相応のリターンをもたらすかどうか、業界では大きな違いがある。
マサチューセッツ工科大学のDaron Acemoglu教授はAIの経済的影響に対して相対的に悲観的な態度を示している。彼は今後10年間、AI技術の応用は米国の生産性を0.5%、GDPを1%増加させるだけだと予測している。現在の生成型AI技術の重点とアーキテクチャから見ると、真の革命的変化はすぐには起こらず、今後10年で実現できる変革は限られている。
ゴールドマン・サックスグローバル株式研究責任者のジム・コベロー氏も、AI技術のコストと変革の潜在力に懐疑的だ。彼は、AI技術の開発と実行には多大なコストがかかると指摘した。AI応用は極めて複雑で重要な問題を解決しなければならず、企業は適切なリターンを得ることができない。しかし、現在のAI技術はこのような基本的なタスクに使用できるレベルには達しておらず、人間の相互作用を本質的に強化または置換するために必要な認知推論を実現することは難しい。
対照的に、ゴールドマン・サックスの高級グローバル経済学者Joseph Briggsは楽観的だ。次世代AI技術は25%の作業任務を自動化し、今後10年間で米国の生産性を9%、GDP成長率を累計6.1%向上させることができると試算している。
AI技術の発展はチップ供給不足などの課題に直面しており、その長期的な経済効果にはまだ論争が残っているが、関連会社、特にチップメーカーの株式市場でのパフォーマンスは依然として強い。ゴールドマン・サックスの米シニア株式ストラテジストRyan Hammond氏は、AIテーマは株式市場でまだ発展の余地があり、AIテーマの継続的な投資が関連会社の優れたパフォーマンスを後押しすると予想していると指摘した。
アイオワはAIチップ分野のリーダーとして、2023年初めから株価が700%を超え、一時はS＆P 500指数の中で時価総額最大の株となった。台積電も先日、AIチップ需要の増加で恩恵を受けた。
ゴールドマン・サックスのシニア多資産ストラテジスト、Christian Mueller-Glissmann氏は、スタンダード500指数が今後10年間で平均水準を上回るリターンを実現するには、AIに非常に有利なシナリオが必要であり、投資家はAI株を賭けて慎重になる必要があると警告した。