文/《清华金融评论》王茅
最新公布的美国5月芝加哥PMI数据表现惨淡，为了挽救美国不景气的实体经济，降息或许是唯一选择，具体什么时候降？要看PCE物价指数什么时候能降到令美联储感到放心的程度，以及美国系列数据接下来的表现。
PMI与PCE数据双向夹击，降息是美联储唯一选择？
芝加哥采购经理人指数（PMI）是全美采购经理人指数最重要的一部分，它通常在全美采购经理人指数公布之前公布，市场也往往会就芝加哥采购经理人的表现来对美国全国采购经理人指数做出预期。
美国公布了最新的5月芝加哥PMI数据，仅仅为35.4，令人咂舌，原因在于只有在新冠疫情危机、次贷危机的时候，美国的PMI数据才会如此之低。
这个数据不仅远远偏离50的枯荣线，还大幅度低于市场预期的41.5，说明现在美国的实体经济非常不景气，可以说是陷入滞胀泥沼，也就是陷入高通胀和低经济增长并行的状态。
从另一个方面来看，这也意味着美国离降息不远了，为了刺激岌岌可危的美国经济，降息是唯一的选择。目前唯一需要考虑的是，通胀何时可以降到让美联储放心降息的程度。
5月底，美国商务部公布了4月PCE数据，显示美国4月核心PCE物价指数环比上升0.2%，为2023年12月以来新低增幅，略低于预期和前值0.3%；美国4月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%。
作为美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数相比CPI对降息节点的预测更有指导意义。因为，美国PCE物价指数更能够反映消费者行为的变化，能更准确地反映实际生活成本。
分析人士指出，最新出炉的数据报告为美联储官员提供了一些关于通胀降温的安慰。美国PCE数据公布后，利率互换市场定价保持稳定，预计2024年美联储至少将会有一次降息。
从2024年初以来，美联储的一贯做法可以看出，在最终确定降息时间之前，美联储是不会松口的，毕竟，将联邦基金利率维持在5.25%—5.5%区间，有利于资金流入美国，同时让那些借入美元债务的国家和地区不断承受压力。
欧洲央行有望于6月初降息，美联储能撑多久？
而欧洲央行，很有可能在6月初降息。当地时间5月27日，欧洲央行在官网上公布了对其首席经济学家菲利普·莱恩的采访。莱恩表示，欧洲央行有望在6月6日的议息会议上开始降息。
莱恩表示，除非接下来的经济数据出现重大意外，从目前情况看，足以解除最高级别的利率限制（目前为4%），未来几个月的经济数据将帮助欧洲央行决定降息的速度。
接下来就要看，美国经济和美国通胀数据究竟会有什么变现，美联储还能撑多久了。而降息周期一旦启动，也将持续较长一段时间。或许现在是时候规划入哪些资产了。
本文编辑丨王茅
初审丨徐兰英
终审丨张伟
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