최근 계속 기승을 부리고 있는'미국 채무 폭풍'이 거의 모든 월가 거래원들의 관심사로 떠오르고 있다.그리고 이번 주에는 더 큰 소식이 쏟아질 것이다.
만약 어떤 거래원이 이번 주 벽두부터 당신에게 말했다-역대로 주목받는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 결의는 이번 주 수요일에"두 번째로 중요한"위험 사건일 수도 있는데, 당신은 의아해할 수 있습니까?그러나 적지 않은 업계인사들의 견해에 의하면 그때의 상황은 정말 이렇게 될수도 있다.
투자자들은 이날 금리 결정 발표 몇 시간 전에 발표될 미국 재무부의 신규 채권 발행 계획에 먼저 집중할 가능성이 높다.
이른바 분기 재융자 계획은 미국 재무부가 장기 채권 공급을 어느 정도 늘려 커지는 예산 적자에 자금을 공급할 것인지를 보여준다.이러한 장기 채권은 지난 몇 주 동안 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 관리들이 금리 인상 종료 신호를"이미 또는 근접하게"보낸 상황에서도 폭락해 왔다.
현재 미국의 장기 국채 수익률은 글로벌 금융 위기 이전의 높은 수준에 도달했으며, 10년 만기와 30년 만기 국채 수익률은 모두 최근 5% 선을 돌파했다. 이는 미국 정부가 장기 미국 채무에 비해 지불하는 이자를 끌어올렸다.투자자들은 이런 맥락에서 정부 관리들이 8월 계획에서 발표한 중장기 미국 채무 공급의 증가 속도를 유지할지 절실히 보고 싶어 한다.
최근 몇 주 동안 일련의 미국 채권 입찰 판매가 냉각되면서 이 방면의 관심도가 더욱 높아졌다.
안젤로 마놀라토스 웰스파고 증권전략가는 언론에"시장 참가자들은 지금 국채 공급 문제에 정말 관심을 갖고 있다. 연준이 움직이지 않고 있다는 것도 알고 있다.따라서 분기 재융자 계획은 연준 결의보다 더 큰 사건이다.8월 재융자 계획 발표 이후 수익률 (불안) 추이를 보는 것과도 관련이 있다"고 말했다.
이번 분기 재융자 계획 규모는 어떻습니까?
현재 많은 거래상들이 이번 주 수요일에 발표할 분기 재융자 조작 규모는 1140억 달러로 8월에 1030억 달러로 늘어난 데 이어 다시 큰 폭으로 증가할 것으로 예상하고 있다. 당시 미국 재무부가 2년 반 이상 장기 채권의 분기 발행 규모를 높인 것은 이번이 처음이다.
이 1140억 달러의 장채 매각 계획의 구체적인 구성은 다음과 같다. 11월 7일 480억 달러의 3년 만기 국채 (전분기 420억 달러) 를 발행한다.11월 8일 10년 만기 국채 410억 달러(전분기 380억 달러)를 발행했습니다.11월 9일 250억 달러의 30년 만기 국채 (전분기 230억 달러) 를 발행했다.
미국 재무부가 8월 초 발표한 분기 재융자 계획에서 3년 만기, 10년 만기, 30년 만기 미국 채권의 표시 판매 규모는 각각 20억 달러, 30억 달러, 20억 달러 증가했고, 모든 기타 어음과 채권의 발행 규모도 증가했다.
특히 여러 대형 거래상들이 이번 예측에서 내놓은 또 다른 관점은 수익률 급등을 고려할 때 장기채 발행의 증가폭이 작고 1년 또는 1년 이내 만기가 도래하는 어음에 더 많이 의존할 수 있다는 것이다.일부 사람들은 이러한 조정이 내년 2월 초에 발표될 다음 분기 재융자 계획에서 반드시 장기 미국 채권의 표시 규모를 더 늘릴 필요는 없다는 신호와 결합될 수 있다고 생각한다.
프랑스 흥업은행 (Societe Generale SA) 의 미국 금리전략 책임자인 수바드라 라자파 (Subadra Rajappa) 는 재융자로 볼 때 국채 발행의 구성은 시장에 매우 중요하고 밀접한 관련이 있을 수 있다고 말했다.수요일의 또 다른 대사에 대해 말하자면, 이번 금리 회의는 미국 연방준비제도이사회에 있어서 이미 일찌감치 결론이 났다.
실제로 파월 연준 의장과 동료들조차도 재융자 계획에 대한 투자자들의 반응에 관심을 가질 수 있다.파월 의장과 로건 댈러스 연은 의장 등은 최근 장기 수익률 급등은 기준금리 인상 필요성이 낮아진 것을 의미할 수 있다고 밝혔다.로건은 연준의 시장 운영을 담당했다.
미국 채무 폭풍 배후 최대 추진자?
지난 주말까지 10년 만기 미국 채무 수익률은 약 4.8% 로 8월 분기 재융자 계획 발표 전보다 75포인트 이상 크게 높았다.
비록 3주 전 이스라엘-팔레스타인 충돌이 발발한 후에도 미국 채무 수익률은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 과거에는 이런 지정학적 기폭점이 미국 국채에 대한 위험 회피 수요를 자극할 수 있었지만, 이번에는 분명히 일어나지 않았다.
옐런 미국 재무장관은 지난주 연방 부채 팽창으로 인한 미국 채무 수익률 상승설을 부인했지만, 파월 의장은 이번 달 예산 적자에 대한 시장의 관심을 잠재적 추진 요인으로 꼽은 것은 사실이다.
미국 재무부가 이달 초 발표한 자료에 따르면 9월까지의 회계연도에서 연방 적자는 전년 동기 대비 약 두 배 증가한 2조 200억 달러에 이른다.바로 이런 끊임없이 악화되는 추세로 하여 피치등급은 8월 분기재융자계획이 발표되기전에 미국에서 가장 높은 AAA 국가등급을 박탈하게 되였다.
월요일, 미국 재무부는 또한 분기 차입 추정치와 현금 잔액을 갱신함으로써 발행 계획의 기초를 다질 것이다.8 월에 관리들은 10 월부터 12 월까지 8520 억 달러의 순차입을 계획했다.Wrightson ICAP LLC의 Lou Crandall은 월요일 업데이트가 아래로 수정되지 않을 것으로 예상한다고 밝혔다.
투자자들은 채권 발행 계획뿐만 아니라 이번 주에도 미국 재무부가 기존 증권 환매 계획을 세우는 데 있어 최근 진전을 주시할 것이다.재무부는 앞서 환매 계획이 2024년에 시작될 것이라고 밝혔다.
재정적자가 미국 정부가 대중에게 더 많은 자금을 빌려야 하는 유일한 요인은 아니다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 매달 600억 달러에 달하는 속도로 보유 국채를 줄이고 있다.파월 의장은 양적긴축으로 불리는 이 과정이 장기 수익률 상승을 초래할 또 다른 잠재적 요인이라고 진단했다.
골드만삭스의 프라벤 코라파티 수석 금리전략가는"미국 재무부는 11월 1일과 2월에 여러 기한의 자금을 다시 (발표) 조달할 수밖에 없을 것"이라고 말했다.골드만삭스 이코노미스트들은 연준의 양적긴축 정책이 2025년 초에나 완전히 끝날 것으로 보고 있다.
이 모든 것은 시간이 지남에 따라 미국 재무부가 더 이상 선택의 여지가 없을 수도 있고, 한 길로 어둠으로 갈 수밖에 없다는 것을 의미한다.
8월 분기 재융자 계획이 발표된 이후 미국 채권시장의 단선이 격렬하게 요동친 적이 있다는 점을 감안할 때이번에는 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 11월 결의가 나온 날, 불안은 더욱 피하기 어려울 것이다!