光大证券:消费明显回暖 美国或将开启补库周期
ty实话实说2017
发表于 2023-10-29 16:41:41
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事件:
2023年10月26日,美国经济分析局公布三季度GDP数据初值:
【1】三季度实际GDP年化季率初值4.9%,预期4.3%,前值2.1%;
【2】三季度实际个人消费支出季率初值4.0%,预期4.0%,前值0.8%。
▍光大证券主要观点如下:
消费:商品消费明显反弹,服务消费韧性仍在。
开学季下,三季度美国商品消费环比增速反弹,耐用品消费明显回暖,环比增速从前值的-0.3%大幅升至+7.6%,休闲用品消费是主要贡献项,环比增速为+15.8%,大幅高于前值(+11.2%)。
此外,服务消费环比增速为+3.6%,高于前值+1.0%,维持较强韧性,增长主要由医疗护理、家庭经营以及金融和保险服务推动。
投资:住宅投资回暖,私人存货是主要拉动项。
受新房市场回暖影响,三季度住宅投资环比增速由二季度-2.2%上升至3.9%,拉动GDP增速0.15个百分点;私人存货变动额大幅回升,拉动GDP增速1.3个百分点;高利率环境下非住宅投资增速有所回落,环比增速由前值7.4%降至-0.1%,其中建筑、设备、知识产权投资环比增速分别为+1.6%、-3.8%和+2.6%。
净出口:对美国GDP的贡献转负,拖累GDP增速0.1个百分点。
美国进出口增速实现大幅转正。其中出口环比增速为6.2%(前值-9.3%),进口环比增速为5.7%(前值-7.6%),净出口拖累GDP增速0.1个百分点。
三季度超预期的GDP数据对加息决策影响有限。
由于GDP数据主要反映的是过去三季度的情况,而美联储此前已经充分消化了这期间频繁超预期的就业、通胀与消费数据,对GDP高增速有一定预期,因此超预期的GDP数据对即将到来的11月利率决策影响有限,美国10年前国债也相应出现小幅下探。
根据CME工具观察,11月、12月议息会议维持利率不变的概率分别达到近9成、8成,市场认为降息最早可能出现在2024年的6月,概率接近四成。
风险提示:
俄乌冲突及中东局势进一步升级,带来地缘政治风险动荡。
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声明:该文观点仅代表作者本人,本文不代表CandyLake.com立场,且不构成建议,请谨慎对待。
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