ニューヨークのコミュニティ銀行の業績が爆発したことに伴い、投資家は地域銀行の商業不動産業界への開放性に再び注目し始め、FRBの金利引き下げ問題での慎重な立場は資産価格リスクを高める恐れがある。
先週の財務省の発表以来、ニューヨークのコミュニティ銀行の株価は一時60%超下落し、ムーディーズは同行の信用格付けをジャンク級に引き下げ、パニックが欧州に波及し、ストーク600銀行のプレートは7日に1%近く下落した。預金データを公表して資産売却を検討した後、ニューヨークのコミュニティ銀行は水曜日（7日）午後、失地を回復し、終値は6.7%上昇し、連続調整を一時終了した。
業績が爆発的に上昇した
これまでに発表された財務諸表によると、前四半期の同行の予想外の損失は2億6000万ドルで、住宅ローンとオフィスビルローンによる信用損失引当金は5億5000万ドルを超え、配当金の71%を大幅に削減すると発表した。
一方、2022年12月と2023年3月にFlagstar銀行とニューヨーク署名銀行を相次いで買収した後、その総資産は1160億ドルで、第4類銀行に属しており、今年4月にFRBに最初の資本計画を提出する必要がある。同行のカングミ最高経営責任者（Thomas Cangemi）は、リスク管理プロセスを強化することで、貸借対照表のバランスをサポートするために資本を強化していると述べた。
会社の株価は財務諸表の発表後ずっと低くなり、一時は1990年代以来の低位を更新した。外部の懸念を緩和するため、ニューヨークのコミュニティ銀行は水曜日、2月5日現在、預金総額は830億ドルで、2023年末の814億ドルを上回り、373億ドルの総流動性も229億ドルの未保険預金を上回り、カバー率は163%、貸借対照表上の現金総額は170億ドルだったと明らかにした。同時に、同行は、その商業用不動産ポートフォリオのローンを売却し、貸借対照表から切り離すことを検討する。
水曜日現在、少なくとも7社の証券会社がこの行の格付けと目標価格を引き下げた。フィッチは先週、同行の信用格付けを引き下げ、規制要求の高まりがニューヨークのコミュニティ銀行が資本建設に専念する能力を弱めると述べた。同時に、同行の準備規模も予想を上回った。
今週火曜日（6日）、別の格付け機関ムーディーズは、ニューヨークのコミュニティ銀行の格付けをBaa 3からBa 2（ジャンク級）に引き下げ、さらに格付けを引き下げる可能性があると発表した。「ニューヨークのコミュニティ銀行は、多方面にわたる財務、リスク管理、ガバナンスの課題に直面しています。その中核となる商業用不動産ローン、多世帯住宅の重大な予期せぬ損失は、潜在的な投資家の信頼を揺るがす可能性があります。現在の環境では、同社が市場融資をより多く使用することは、銀行の財務柔軟性を制限する可能性があります」
コロナ禍後の在宅勤務モデルの普及に伴い、オフィス不動産は入居率の低下の圧力を受け続けており、銀行にとって資産リスクは地理市場とローンの開放にかかっている。
ムーディーズが昨年12月に発表した統計報告書によると、マンハッタンの2023年第3四半期の賃貸料は2019年の新型コロナウイルス発生前の第4四半期に比べて7.6%下落した。同期のロサンゼルスのオフィス賃貸料は3.4%、サンフランシスコは31.9%下落した。全体的には、2019年第4四半期に比べて、2023年第3四半期前の25大都市市場の賃貸料は3.8%下落した。
業界に新たな嵐が到来するか
特筆すべきは、昨年のシリコンバレー銀行の破綻前にも格付け機関が格付けを大幅に引き下げていたことだ。
そのため、ニューヨークのコミュニティバンクが格下げされた後、商業用不動産リスクへの懸念が再び火をつけた。先週以来、危機感染への懸念がスタンダード地域銀行ETFを累計9%近く下落させた。売りは今週も欧州に波及し、水曜日にストーク600銀行指数は1%近く下落し、欧州の3大株価指数の全線の下落を牽引し、その中で商業地の開放性が大きいドイツ銀行は5%近く下落した。
Oandaシニア市場アナリストのアーラム（Craig Erlam）氏は第一財経記者の取材に対し、地域銀行の新たな売りは確かに昨年3月に始まった一連の銀行破綻の嵐を思い出させると述べた。「地域銀行は米債利回りの変動に特に敏感で、国債を大量に保有している一方で、貸出需要も利回り変動の衝撃を受けるだろう」と述べ、FRBが最近3月の利下げ期待に水を差した後、最近再び米債利回りが上昇し、基準10年債は4%を突破したと注意した。
注目すべきは、連邦基金金利先物は、FRBの今年の金利引き下げ余地について5回に再び上昇すると予想していることだ。このような変化は、投資家の心理状態が銀行業の苦境に打撃を受けたことによるものかもしれない。
Main Street Researchのデモット最高投資責任者（James Demmert）は顧客報告書で、「投資家は脆弱な商業用不動産ローン市場とより多くのつながりを持つ地域銀行に非常に注意すべきであり、一部の地域銀行は貸借対照表が弱いことが懸念されている」と注意を促した。
米国のイエレン財務長官は現地時間の火曜日、下院金融サービス委員会の公聴会に出席し、規制当局は依然として銀行の商業不動産価値問題に「非常に関心を持っている」と強調した。エレン氏は、確かに商業不動産に懸念を感じていると述べた。しかし、彼女はリスクは制御できると信じています。一部の機関はこの問題でストレスを受けている可能性がありますが。
イエレン氏に先立ち、パウエルFRB議長は先週日曜日のテレビインタビュー番組で、一部の小さな銀行や地域銀行が「リスクをこれらの課題に直面している分野に開放的に集中する」と述べた。メディアが発表したメモによると、パウエル氏は地域銀行に「予想される損失」が出ると予測しているが、全体的に銀行システムは健康を維持するだろう。「これは私たちが長年解決しようとしている問題のような気がします。かなり大きな問題ですが、世界的な金融危機など、過去に見たような危機的要因は備えていないようです」。